财联社 4 月 4 日讯 （记者 王晨）刚刚过去的 3 月，A 股市场在美伊冲突与外围情绪波动的夹击下遭遇剧烈回调，沪指一度从月初的 4197 点高位下探至 3794 点，全月累计跌幅接近 6%。4 月初虽迎来短暂开门红，但随后两日地缘冲突反复，沪指再度失守 3900 点整数关口。
然而，就在市场恐慌情绪蔓延、北向资金创纪录流出的同时，一股来自中国散户的 「逆流」 却悄然涌动，成为这个震荡月份中最不容忽视的市场力量。
财联社记者通过 3 月以来的资金流向、开户数据及两融账户变化后发现，个人投资者不仅没有在下跌中恐慌出逃，反而 「越跌越买」。
数据显示，小单资金在过去一个月累计净流入高达 1.25 万亿元，且在每个交易日均为正值，市场跌得越深，散户买入越猛；与此同时，3 月全月新开 A 股账户达 460 万户，同比激增 50%，环比大增 82%，打破 「开户数与赚钱效应正相关」 的规律。券商一线业务人员反馈，大量客户明确表示 「回调就是上车机会」。
长期以来，散户群体被贴上了 「追涨杀跌」「情绪化交易」「缺乏理性」 等标签。然而，近两年来的多次市场波动中，散户的表现正在悄然改变。
从 2024 年以来的几次大幅震荡来看，散户的逆势操作能力明显提升。无论是去年 4 月的关税冲击，还是今年 3 月的地缘政治扰动，散户都没有成为恐慌的放大器，反而在关键时刻扮演了 「稳定器」 的角色。
散户为代表的小单资金连续 25 日净流入
3 月的 A 股，堪称一场情绪的过山车。受美伊冲突升级、地缘政治风险外溢影响，全球资本市场避险情绪急剧升温。A 股市场在 3 月中旬一度出现极端 「情绪踩踏」，3 月 23 日单日近 5200 只个股下跌，北向资金创下历史单日最大净流出纪录。全月来看，深成指、创业板指分别跌超 7% 和 8%，科创 50、北证 50 等小盘成长指数跌幅更是超过 10%。
然而，就在机构资金纷纷撤退、市场一片悲观之际，散户资金却选择了截然不同的方向。
财联社记者根据 3 月 1 日至 4 月 3 日的资金流向数据统计发现，小单资金 （即普通散户交易的代表性指标） 在此期间累计净流入高达 1.25 万亿元。
小单主要用于衡量普通散户的交易行为与市场情绪，这类单子数量多、分布散，基本对应个人投资者的日常买卖。通过小单净流入或净流出，可以直观判断散户整体是在追高买入，还是恐慌抛售离场，常被视作市场情绪的 「温度计」。
与之形成对比的是，代表机构行为的大单与超大单资金则分别净流出 7424.32 亿元和 6126.76 亿元，不可否认的是，很多机构有控制仓位以应对市场调整的需求，卖出无可厚非，但与此同时，也展现了一般投资者的投资定力。中单资金为净流入，规模为 830.36 亿元。
更值得注意的是，散户资金的流入节奏更加具有 「逆势」 特征。从每日资金流向来看，3 月以来的每一个交易日，小单净买入均为正值。市场越是下跌，小单净买入额反而越高；而当市场出现短暂反弹时，小单净买入额反而有所收敛。这种 「越跌越买」 的行为模式，与传统认知中散户 「追涨杀跌」 的刻板印象形成强烈反差。
新开户数据逆势增长
资金流向之外，新增投资者数据同样印证了散户入场热情的升温。
根据最新开户数据，2026 年 3 月，A 股市场全月新开账户数达到 460.14 万户，其中个人投资者开户数为 458.82 万户。这一数字不仅较今年 2 月的 252.30 万户环比大幅增长 82%，更相比去年 3 月的 307 万户同比增长了 50%。
从历史规律来看，A 股新开户数的变化通常与市场赚钱效应高度正相关。行情上涨点燃开户热情，赚钱效应消退后开户数同步回落。然而 3 月的市场整体处于调整通道，投资者情绪反复波动，新开户数却逆势高增，这在近年来的 A 股市场中实属罕见。
更值得一提的是，今年 1 月 A 股新开户数曾高达 491.58 万户，彼时市场情绪高涨、指数不断冲高。2 月受春节因素影响回落至 252.30 万户，3 月在外围利空不断的情况下反而再度逼近 460 万户。这一 「V 型」 反弹的开户曲线，恰恰反映出散户对 A 股中长期配置价值的认同，而非短期情绪的盲目追随。
不仅是普通股票账户，融资融券账户的新开数据同样释放出积极信号。
最新的两融开户数据显示，2026 年 3 月，全市场融资融券账户新开 19.05 万户，较去年同期的 14.45 万户同比增长 32%，较今年 2 月的 11.67 万户环比增长 63%。这一增幅明显高于普通账户的环比增速，说明不仅普通散户在入场，具有一定风险承受能力和交易经验的两融投资者也在积极布局。
从更长的时间维度来看，两融账户的新开数据自去年 8 月以来持续维持在较高水平。2025 年 8 月、9 月分别新开 18.30 万户和 20.54 万户，随后在四季度有所回落，但进入 2026 年后再度走高。1 月新开 19.05 万户，3 月再次达到这一水平，显示出杠杆资金对后市的信心并未因短期波动而动摇。
券商一线反馈：客户直言 「回调就是上车机会」
数据的背后，是实实在在的投资者行为变化。财联社记者近日从多家券商的业务人员处了解到，3 月以来，入金、调仓、加仓的个人投资者明显增多。
「有不少客户直接跟我们说，之前市场涨得太快，一直不敢追，现在回调了，反而觉得是机会。」 华东一家头部券商的营业部人士告诉记者，尤其是 3 月中旬市场快速下跌的那几天，散户没有甩卖，而是在加仓。
另一位华南券商的财富管理人士也表达了类似感受：「去年四季度市场以来连续上行的时候，很多散户其实是踏空的，或者仓位很轻。他们不是不想买，而是怕买在高点。现在市场跌了，风险释放了一部分，反而给了他们上车的机会。」
这种 「回调即机会」 的心态，在 3 月的小单资金流向中得到了充分验证。数据显示，3 月 23 日市场出现近 5200 股下跌的极端行情当天，小单净买入额反而创下阶段高点。散户没有选择在恐慌中割肉，而是在别人恐惧时贪婪。
事实上，这种逆势入场的现象并非首次出现。财联社记者曾在去年 4 月特朗普关税政策冲击期间，在 《有种力量叫 「中国散户」，调查显示：散户越跌越买，也成 A 股稳定器》 报道中记录过散户在急跌中的坚定姿态。
彼时，A 股市场同样遭遇外部冲击引发的快速下跌，市场一度陷入恐慌。但大量散户并未选择抛售离场，反而在低位积极买入，成为稳定市场的重要力量。如今，时隔近一年，类似的场景再度上演。
不同的是，这一次的市场环境更为复杂。地缘政治冲突、全球流动性收紧预期、避险情绪多重因素交织，A 股面临的不确定性甚至高于去年 4 月。然而，散户的投资行为却展现出更强的定力和成熟度。
这背后，是投资者教育、信息获取渠道、交易工具等多方面的共同进步。越来越多的散户开始接受长期投资、价值投资的理念，学会利用市场情绪的反向指标进行布局。不少投资者也通过 ETF、定投等方式分散风险，不再盲目追热点、赌个股。