在全球数字经济和人工智能快速发展的背景下，基础设施服务商正经历深刻的范式重构。作为中国 CDN 领域的先行者，网宿科技（300017.SZ） 近年来主动优化业务结构，剥离非核心资产，聚焦边缘计算与安全等高价值领域，推动战略重心向边缘智能与安全服务转移。
2026 年一季度财报显示，尽管表观营收同比略有下滑，但剔除 2025 年二季度剥离 MSP 的影响，公司同一合并范围口径下实现收入同比增长 16.60%；整体毛利率升至 37.08%，创近 9 年新高；剔除股份支付及汇兑损失影响后的净利润为 2.71 亿元，同比增长 33.05%。“ 收入与毛利双增长” 的背后，是公司持续优化业务结构、强化核心能力建设的成果体现。
更值得关注的是，网宿科技在 AI 推理、边缘计算与大模型安全等前沿领域的布局已进入收获期。依托全球超 2800 个边缘节点和全栈技术能力，公司不仅构建起面向未来的智能基础设施底座，更通过高毛利的安全及增值服务打开第二增长曲线。
主业造血能力稳固，毛利率创 9 年新高
财报显示，2026 年第一季度，网宿科技实现营业收入 11.16 亿元，同比下降 9.66%。需要明确的是，这一表观营收下滑并非主营业务经营承压所致，而是源于 2025 年第二季度公司主动剥离了 MSP 等非核心业务。若剔除合并范围变动影响，在同一可比口径下，公司一季度核心业务收入同比增长 16.60%。这意味着剥离行为并未削弱主营业务的增长势头，反而印证其内生增长动力强劲。
此次瘦身并非被动收缩，而是战略聚焦的主动选择，背后蕴含着清晰的长期发展考量。从业务属性来看，MSP 业务虽具备一定规模，但其重运营、低毛利、回款周期长的特点，与公司“ 边缘智能及安全服务” 的战略方向协同性较弱。通过剥离低关联度资产，网宿科技得以将资源集中投向高附加值、高协同性的核心赛道，为 AI 时代的新一轮扩张夯实基础。
业务结构持续优化的成效，已体现在盈利指标之上。2025 年全年，公司整体毛利率由上一年的 31.36% 提升至 35.54%，为 2017 年以来最高水平。2026 年第一季度，毛利率进一步升至 37.08%，同比提高 6.12 个百分点，说明公司业务结构调整已进入收获期，盈利质量显著提升。
这一结构性改善的核心驱动力，来自高毛利业务占比的持续提升。其中，安全及增值服务已成为关键增长引擎。财报显示，2025 年，该板块实现收入 13.80 亿元，同比增长 18.65%，占总营收比重达 29.61%；其毛利率高达 77.24%，同比再增 1.26 个百分点。安全业务不仅具备极强的盈利属性，更与 CDN、边缘计算等基础设施形成天然协同，构成公司“ 第二增长曲线”。
累计分红 17 次，分红率位居 A 股科技板块前列
若仅观察合并报表层面的净利润数据，难以全面、真实反映网宿科技的核心经营成色。
事实上，公司 2026 年一季度受两项非经营性因素扰动较大：一是股权激励产生的股份支付费用 8605.83 万元 （同比增加 7905.53 万元），二是汇兑损失 6371.03 万元 （同比增加 5773.09 万元），这两项合计影响利润近 1.5 亿元。若剔除上述因素，公司一季度归母净利润为 2.71 亿元，同比增长 33.05%，充分说明其主营业务“ 造血能力” 不仅未受剥离子公司影响，反而更加稳健高效。
此外，资产处置亦带来积极财务效应。通过出售 MSP 股权，公司确认资产处置收益超 1 亿元，不仅直接增厚当期利润，改善现金流，也提升资金运营效率。截至 2026 年一季度末，公司账面货币资金及交易性金融资产合计约 73.5 亿元，为后续研发投入、市场拓展提供了充足“ 弹药”。
主营业务造血能力稳固、盈利质量显著提升，为高比例分红提供坚实支撑。公司拟 2025 年度每 10 股派发现金红利 2.5 元，合计拟派发 6.15 亿元，占当年归母净利润的 76.90%，延续以往高比例现金分红传统，既体现了公司对股东现金回报的高度重视，也反映出管理层对公司未来经营发展的坚定信心。
值得一提的是，网宿科技的分红能力与分红诚意，在 A 股科技板块中表现突出。自上市以来，公司累计实施现金分红 17 次，总额达 27.84 亿元，分红规模与持续性在同行业中处于前列。从近三年分红表现来看，2022 年-2024 年公司股利支付率分别为 63.49%、98.83%、90.59%，长期维持在较高水平，远超 A 股科技板块平均股利支付率。
锚定边缘智能与安全服务，打开成长空间
多重权威数据显示，AI 智能体商业化进入爆发期，同时催生海量 AI 安全增量需求，为网宿科技核心业务布局提供了广阔市场空间。
据中国信通院数据，2025 年国内已有超 25% 的企业部署生成式 AI 智能体，预计 2027 年这一比例将达 50%；Gartner 进一步预测，到 2026 年底，40% 的企业应用将嵌入任务型 AI 智能体。IDC 则预测，中国企业活跃智能体数量将在 2031 年突破 3.5 亿，年复合增长率超 135%，增速领跑全球。
与此同时，AI 安全需求同步激增。摩根士丹利测算，当前全球网络安全市场规模约 3000 亿美元，占 IT 预算的 6%-7%；随着企业大规模部署 AI 模型与智能体，保护新型数字资产将催生高达 2200 亿美元的增量安全市场。
围绕 AI 产业发展浪潮，网宿科技持续加大技术研发与产品创新投入，提升“ 网络+智算+安全” 一体化平台能力，在边缘智能与安全两大核心引擎上继续产品创新。
公司推出了大模型全球智能加速方案，以“SD-WAN 智能组网+全球安全加速网络” 为核心底座，覆盖“ 调用— 聚合— 训练” 全场景，在多区域、多路径、多模型并发条件下实现统一运营的加速与安全能力网，为 AI 业务提供全链路保障；上线 OpenClaw、Hermes 镜像，提供从算力资源到模型服务的一站式支持，帮助开发者和企业高效部署和使用 AI Agent；上线 AI 漫剧网关，以一站式的模型接入、管理与调用能力，破解 AI 漫剧规模化生产困局，推动 AI 内容生产工业化落地。
报告期内，网宿边缘 AI 已接入诸多行业客户，包括人工智能、互联网科技、自动驾驶、教育、游戏娱乐、电商、消费电子等领域，为传统领域智能升级以及新兴 AI 场景的落地提供技术支撑。
在安全方面，网宿安全推出 AI Agent 原生防护，通过 CWPP 夯实基础设施运行时防护、WAAP 防护对外 AI 服务、SASE 保障内部 AI 应用访问安全，为企业构建 AI Agent 纵深防御体系；升级 AI Agent 防控体系，通过资产清点、风险收敛、纵深防护、审计溯源的闭环，构建覆盖 Agent 全生命周期的体系化安全运营能力，让 AI 生产力安全可控。
这种技术领先性与商业可行性的结合，正不断强化市场对网宿科技的认可。在边缘计算社区日前发布的“2026 中国边缘计算企业 20 强” 榜单中，网宿科技凭借全栈边缘 AI 技术实力与规模化商业实践，蝉联榜单并晋升至 TOP5，标志着公司在边缘 AI 领域已处于核心领跑位置。
此外，公司旗下 CDN、边缘计算、安全、智算云等核心产品均通过 SOC1、SOC2 Type II 国际权威安全审计，在产品安全、服务高可用性及数据保护等方面达到国际领先标准。网宿安全 46 个细分领域入选中国信通院 《数字安全护航技术能力全景图》；网宿安全全站防护平台凭借 AI 驱动的智能化防护架构与广泛的市场应用价值，荣获上海市高新技术成果转化项目最高等级“A 级” 认定，并成为前四名中唯一的网络安全类项目。
短期来看，网宿科技业务结构优化持续释放盈利韧性；长期来看，公司边缘智能+安全双支柱体系，将持续承接 AI 产业与数字经济发展红利，推动公司实现价值重估与高质量发展。（文｜公司观察，作者｜马琼，编辑｜曹晟源）
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