【期现】
截至 5 月 13 日收盘，焦煤期货震荡筑底走势，以收盘价统计，焦煤主力 2609 合约+3.0（+0.24%） 至 1244.0，焦煤远月 2701 合约+11.5（+0.77%） 至 1496.5，9-1 价差走弱至-252.5。S1.3 G75 山西主焦煤 （介休） 仓单 1350 元/吨，环比+0.0 元/吨，基差+106.0 元/吨；S1.3 G75 主焦煤 （蒙 5） 沙河驿仓单 1306.0 元/吨 （对标），环比-6.0 元/吨，蒙 5 仓单基差+62.0 元/吨。
【供给】
截至 5 月 7 日，汾渭统计 88 家样本煤矿产能利用率 86.95%，环比-0.38%，原煤产量 878.22 万吨/周，周环比-3.81 万吨/周，原煤库存 140.78 万吨，周环比+2.32 万吨，精煤产量 443.66 万吨/周，周环比-2.66 万吨/周，精煤库存 107.49 万吨，周环比+4.40 万吨。截至 5 月 6 日，钢联统计 523 矿样本煤矿产能利用率 92.4%，周环比+1.1%，原煤日产 206.5 万吨/日，周环比+2.5 万吨/日，原煤库存 533.7 万吨，周环比-2.7 万吨，精煤日产 79.2 吨/日，周环比-0.3 万吨/日，精煤库存 221.8 万吨，周环比+1.7 万吨。
【需求】
截至 5 月 7 日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量 65.6 万吨/日，周环比+0.1 万吨/日，247 家钢厂焦炭日均产量 47.6 万吨/日，周环比+0.0 万吨/日，总产量为 113.2 万吨/日，周环比+0.1 万吨/日。截至 5 月 7 日，日均铁水产量 238.91 万吨/日，环比+0.01 万吨/日；高炉开工率 83.26%，环比-0.10%；高炉炼铁产能利用率 89.56%，环比+0.00%；钢厂盈利率 60.17%，环比+9.09%。
【库存】
截至 5 月 7 日，焦煤总库存 （矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16 港+口岸） 周环比-112.5 至 4018.7 万吨。其中，523 家矿山库存环比+0.8 至 496.9 万吨，314 家洗煤厂环比-15.4 至 574.6 万吨，全样本焦化厂环比-59.9 至 1034.1 万吨，247 家钢厂环比-3.5 至 778.5 万吨；沿海 16 港库存环比-7.8 至 649.7 万吨；三大口岸库存-26.8 至 484.9 万吨。
【观点】
昨日焦煤期货震荡筑底走势，近期大跌主要由于市场传言周五有关部门要开动力煤保供会议，市场预期利空煤炭。现货方面，山西现货竞拍成交保持高位，价格偏强运行，蒙煤报价跟随期货调整。供应端，国内煤矿开工小幅走高，原煤日产继续提升，出货暂无压力；进口煤方面，节后恢复通关，口岸库存再次回升，高通关冲击国内煤焦市场。需求端，钢厂复产速度放缓，铁水产量高位持稳，焦化小幅提产，近期终端需求回暖。由于成本推升，5 月 11 日主流钢厂接受焦炭第三轮提涨。库存端，库存结构总体健康，随着补库推进资源向下游转移。美伊延冲突局势反复造成能源、天然气及下游化工品大幅波动。策略方面，焦煤基本面仍处于平衡偏紧格局，单边建议轻仓逢低做多焦煤 2609 合约，区间参考 1150-1350，套利推荐焦煤 9-1 反套。
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