新华财经北京 6 月 3 日电 （记者任军、陈云富） 欧洲中央银行 6 月 2 日发布报告称，截至 2025 年底，黄金在全球官方储备资产总额中的占比从 2023 年底的 16% 大幅攀升至 27%，超美国国债 5 个百分点，成为全球官方储备第一大资产。
根据报告，2025 年，全球前五大央行买家依次为：波兰、哈萨克斯坦、巴西、中国、土耳其。
数十年来，美国国债一直是全球官方储备中最重要的核心资产。在多家机构看来，黄金一跃成为全球第一大储备资产，最主要的原因是金价的快速上涨带来的黄金资产价值的提升。
数据显示，伦敦现货黄金价格 2024 年经历 27% 的上涨后，2025 年涨幅达 65%，成为 1979 年以来金价涨幅最大的一年。这意味着即使不考虑央行主动购金，现有黄金储备的估值也已大幅提升。
全球央行持续多年购金，且购金步伐加速，也是黄金储备地位跃升的重要原因。
「全球央行购金，体现出央行为增强资产负债表韧性作出的努力。」 欧央行报告认为，从 2024 年黄金首超欧元，成为全球官方储备第二大资产，到 2025 年首超美债，这背后既有央行实现储备资产多元化的推动，也有对冲地缘政治风险的考量。
世界黄金协会数据显示，2022 年至 2024 年，全球央行每年购金量均超过 1000 吨，2025 年购金量达 863 吨，相较 2010 年至 2021 年间的年平均值大幅攀升。截至今年 3 月底，全球央行黄金储备总量达 3.7 万吨。
全球央行，特别是新兴市场和发展中经济体，为何要增持黄金？
一般来说，黄金被储备管理者视为一种投资组合多元化工具，用以对冲包括通胀、经济周期下行和违约在内的经济风险，以及地缘政治风险。
山东能源集团期现交易经理刘日成说，黄金的核心避险价值源于稀缺性带来的抗货币贬值属性，以及无主权信用、无交易对手风险的独特优势。极端情况下，黄金还可以对冲财政赤字激增等货币与宏观金融风险。此外，黄金具有较好的流动性，今年一季度土耳其央行卖出黄金换取外汇，从而支撑本币里拉，便是依靠黄金高流动性应对风险的体现。
展望未来，各国央行增持黄金态势是否持续？
与主要法定货币相比，黄金由于存储成本高、不生息、供给缺乏弹性等原因，作为官方储备资产存在一些天然局限性。然而，这些劣势并未阻止各国央行对其的青睐。瑞银贵金属策略师特维斯认为，央行及其他主权机构的购金需求趋势依然稳固。
世界黄金协会认为，尽管今年金价剧烈波动，但全球央行购金需求反而升温。今年一季度，全球央行增储黄金 244 吨，同比增长 3%，高于五年均值水平。据估计，2026 年全球央行购金量仍将维持较高水平，预计在 800 吨至 850 吨之间。
「随着美国财政赤字高企加剧美元信用风险，越来越多国家正在寻求减少对美元的依赖，全球央行对黄金的战略性资产再配置或将持续。」 东方金诚分析师瞿瑞说，与此同时，新兴市场央行配置黄金的比例较发达国家仍较低，存在较大增持空间。
今年以来，金价创下每盎司近 5600 美元的新高后急转直下，经历多轮剧烈调整。瞿瑞提醒，受中东地缘冲突带来的通胀输入影响，美联储降息预期减弱，美债收益率抬升，金价受到压制。如果金价继续大幅回调，或将拉低黄金在全球官方储备中的占比。
编辑：张瑶
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