新华财经北京 6 月 3 日电 （王菁） 中国农业发展银行日前续发的一笔政策性金融债出现中标利率异常偏低，引发市场关于 「乌龙指」 的广泛关注。农发行 6 月 3 日发布公告，决定取消该期债券发行承销额度。
回顾来看，6 月 2 日，农发行进行 2026 年第七十四次金融债券招标发行，其中 7 年期债券 「25 农发清发 07（增发 41）」（债券代码 09250407.IB） 中标利率仅为 1.3834%，较前一日二级市场成交收益率 1.61% 低逾 20BPs。与此同时，农发行同日发行的 2 年期债券 「26 农发清发 09（增发 9）」 中标利率为 1.3750%，二者利差仅有约 0.84BP。正常情况下，7 年期农发债中标利率应比 2 年期高出 20-30BPs，当日不到 1BP 的期限利差明显违背了正常的收益率曲线形态。
市场普遍怀疑此次异常系 「乌龙指」 所致。亦有业内说法称，某机构交易员可能将原本应投在 2 年期品种上的标位，错误填入 7 年期品种的投标系统中，导致报价大幅低于市场合理水平。
据市场人士分析，该笔债券全场倍数为 6 倍，与 5 月 26 日前一次续发的 6.12 倍基本相当，说明市场需求并未突然暴增，进一步印证了 「乌龙指」 的可能性。按照荷兰式招标的统一中标价机制，中标利率低于市场公允收益率，中标机构将承受价差损失。该券剩余期限为 5.76 年，修正久期约 5.41 年，以 20BPs 利差、中标面额 30 亿元估算，所有中标机构或累计损失约 3200 万元。
6 月 2 日当晚，农发行官网及中国货币网、上海清算所等平台未发布该券的正式发行结果公告，也未就传闻作出官方说明。
直至刚刚，6 月 3 日晚间，农发行发布公告称该期 7 年期债券 （债券代码 09250407） 中标价格明显偏离二级市场估值，「为保障债券发行公允定价，维护投资者合理权益，促进债券市场平稳运行，本行决定取消该期债券发行承销额度」。
此前，2009 年初国元证券在参与 5 年期铁道中票招标中，也曾以低于二级市场价格超 20BPs 中标逾 70 亿元，损失数千万元，而发行方当时未调整发行结果，损失由中标机构自行承担。此次农发行取消发行承销额度的决定，被市场视为保障发行定价公允性的重要举措。
截至发稿，相关机构的最终损失情况及后续处理仍有待进一步披露。
编辑：王柘
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