【期现】
截至 6 月 4 日收盘，焦煤期货震荡上涨走势，以收盘价统计，焦煤主力 2609 合约+50.0（+3.62%） 至 1431.5，焦煤远月 2701 合约+34.0（+2.12%） 至 1636.5，9-1 价差走强至-205.0。S1.3 G75 山西主焦煤 （介休） 仓单 1560 元/吨，环比+30.0 元/吨，基差+128.5 元/吨；S1.3 G75 主焦煤 （蒙 5） 沙河驿仓单 1500.0 元/吨 （对标），环比+52.0 元/吨，蒙 5 仓单基差+68.5 元/吨。
【供给】
截至 6 月 4 日，汾渭统计 88 家样本煤矿产能利用率 72.62%，环比-2.94%，原煤产量 733.52 万吨/周，周环比-29.66 万吨/周，原煤库存 118.77 万吨，周环比-16.80 万吨，精煤产量 371.43 万吨/周，周环比-14.17 万吨/周，精煤库存 78.13 万吨，周环比-20.19 万吨。
截至 6 月 3 日，钢联统计 523 矿样本煤矿产能利用率 71.5%，周环比-7.2%，原煤日产 159.9 万吨/日，周环比-16.2 万吨/日，原煤库存 484.9 万吨，周环比-4.3 万吨，精煤日产 69.2 吨/日，周环比-3.3 万吨/日，精煤库存 198.1 万吨，周环比-10.0 万吨。
【需求】
截至 6 月 4 日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量 65.4 万吨/日，周环比-0.1 万吨/日，247 家钢厂焦炭日均产量 47.7 万吨/日，周环比+0.0 万吨/日，总产量为 113.1 万吨/日，周环比-0.1 万吨/日。
截至 6 月 4 日，日均铁水产量 240.72 万吨/日，环比-0.28 万吨/日；高炉开工率 83.94%，环比-0.20%；高炉炼铁产能利用率 90.24%，环比-0.11%；钢厂盈利率 59.31%，环比-3.03%。
【库存】
截至 6 月 4 日，焦煤总库存 （矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16 港+口岸） 周环比+85.7 至 4209.2 万吨。其中，523 家矿山库存环比-10.2 至 448.1 万吨，314 家洗煤厂环比-22.5 至 550.5 万吨，全样本焦化厂环比+46.8 至 1157.0 万吨，247 家钢厂环比+1.6 至 784.2 万吨；沿海 16 港库存环比+18.2 至 713.7 万吨；三大口岸库存+51.7 至 555.7 万吨。
【观点】
矿难后山西产地开始大面积停产排查，供给严重受限，复产验收不及预期，焦煤期货强势上涨走势，现货偏紧同步上涨。现货方面，山西现货竞拍跳涨，不同煤种上涨 150-300，蒙煤报价跟随期货大涨 150-180，贸易商捂盘惜售。
供应端，由于矿难影响，山西各地开始安全大检查，沁源地区全面停产整顿，其他地区阶段性自查+督察，目前山西仍有 7000 万吨左右产能停产；进口煤方面，通关量高位回落，口岸库存高位有降，蒙古总理要求加强矿区安监，随着国内供应收紧，蒙煤高库存、高通关压力得到缓解。
需求端，钢厂复产速度放缓，铁水产量高位略增，焦化高位持稳，仍有补库需求支撑。库存端，库存结构总体健康，煤矿停产带来供给缺口各环节库存下降。美伊延冲突局势反复造成能源、天然气及下游化工品大幅波动。
策略方面，逢低做多焦煤 2609 合约，运行区间参考 1300-1550。
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