新华财经北京 6 月 8 日电 近日，思必驰科技股份有限司 （下称 「思必驰」） 科创板上市申请获受理，东吴证券担任保荐机构。
思必驰曾于 2022 年申请科创板上市，但上市审核委员会审议认为，发行人未能充分说明未来四年营业收入复合增长率的预测合理性，未能充分揭示上市前净资产为负的风险等原因，思必驰上市申请被终止审核。
根据前次申请上市时的问询函回复披露，公司当时预计 2025 年实现营业收入 16.9 亿元。从本次招股书披露数据来看，公司 2025 年实际实现的营收不足当时预测的 50%。
对话式人工智能企业
思必驰是一家对话式人工智能企业，专注于全栈对话式 AI 和端侧智能技术的自主研发，以及智能人机交互产品的设计、开发及销售。
公司以自研的智能化定制中台为核心，为智慧出行、智慧办公、智慧物联等领域提供端云协同、软硬结合的系统级智能人机对话产品与方案。2025 年，公司来自智慧出行、智慧办公、智慧物联的主营业务收入占比分别为 40.08%、35.40%、24.51%。
图 1：思必驰主营业务收入构成
在智慧出行领域，根据盖世汽车研究院数据，以国内整车终端销售为统计口径，2025 年公司车载语音装机量市占率 22%，位居行业第二，较 2023 年的 6.8% 提升超 15 个百分点。
思必驰在招股书表示，在公司产品的应用领域，主要参与企业包括科大讯飞、赛轮思、舒尔、森海塞尔等公司。
收入增长，尚未实现盈利
招股说明书显示，思必驰近三年营业收入保持增长态势，但持续处于亏损状态。
公司 2023 年至 2025 年营业收入分别为 5.39 亿元、6.01 亿元和 6.88 亿元，保持连续增长。公司主营业务毛利率从 2023 年的 53.69% 提升至 2025 年的 63.24%。
思必驰近三年归母净利润分别为-1.12 亿元、-1.4 亿元和-0.57 亿元。公司 2025 年亏损收窄，但尚未扭亏为盈。
图 2：2023 年至 2025 年思必驰业绩表现
2023 年至 2025 年，思必驰研发投入分别为 22634.13 万元、26429.85 万元和 25351.32 万元，研发投入占营业收入的比例均超过 35%。
思必驰在招股书表示，截至报告期末，公司合并报表未分配利润为-98920.52 万元，预计首次公开发行股票并上市后，发行人账面累计未弥补亏损将持续存在，导致一定时期内无法向股东进行现金分红。
客户集中度较低，应收账款金额较大
2023 年至 2025 年，思必驰前五大客户销售金额占比分别为 20.17%、22.14% 和 24.32%，客户集中度较为分散，不存在对单一客户的严重依赖。
公司 2025 年前五大客户包括佳都科技、比亚迪汽车、长城汽车、上汽集团和吉利集团，合计销售收入 1.67 亿元。
不过，公司应收账款增长值得关注。2023 年至 2025 年，公司的应收账款账面净值分别为 24598.12 万元、26935.18 万元和 32546.53 万元，报告期末应收账款账面净值占流动资产的比重为 44.42%。
图 3：思必驰应收账款情况
股权结构相对分散
截至招股说明书签署日，思必驰无控股股东，实际控制人为高始兴和俞凯，两人分别直接持有公司 10.5397% 和 7.2760% 的股份。
高始兴、俞凯、林远东和达孜积慧已签订一致行动协议，高始兴、俞凯通过林远东及达孜积慧间接控制发行人 15.302% 股份的表决权；因此高始兴和俞凯合计控制公司 33.1177% 股份的表决权。
其他股东中，杭州灏月 （阿里系） 持股 5.42%，是公司重要的产业投资方。
图 4：思必驰股权结构
思必驰本次 IPO 拟募集资金 15.55 亿元，用于 AI 软件及软硬一体化解决方案项目、AI 智能终端产品研发升级项目、研发中心建设项目。
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编辑：罗浩
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