【期现】
截至 6 月 25 日收盘，焦炭期货震荡偏弱走势，以收盘价统计，焦炭主力 2609 合约-15.5（-0.80%） 至 1932.0，焦炭远月 2701 合约-7.0（-0.35%） 至 1990.0，9-1 价差走弱至-58.0。现货方面，主流焦企第八轮提涨 22 日落地，第九轮提涨启动，港口贸易报价跟随期货波动。吕梁准一级干熄冶金焦出厂价格报 1915 元/吨 （第 8 轮提涨价格），日环比+0.0 元/吨，对应厂库仓单 2115.0 元/吨，基差+183.0 元/吨；日照准一级冶金焦贸易价格报 1760 元/吨，环比+0.0 元/吨，对应港口仓单 2048 元/吨 （对标），基差+116.0 元/吨。
【利润】
全国独立焦化厂全国平均吨焦 16 元/吨；山西准一级焦平均盈利 33 元/吨，山东准一级焦平均盈利 58 元/吨，内蒙古二级焦平均盈利 31 元/吨，河北准一级焦平均盈利 62 元/吨。
【供给】
截至 6 月 25 日，全样本独立焦化厂焦炭日均产量 64.1 万吨/日，周环比-0.1 万吨/日，247 家钢厂焦炭日均产量 47.6 万吨/日，周环比-0.1 万吨/日，总产量为 111.7 万吨/日，周环比-0.2 万吨/日。
【需求】
截至 6 月 25 日，日均铁水产量 242.95 万吨/日，环比+0.71 万吨/日；高炉开工率 84.41%，环比+0.16%；高炉炼铁产能利用率 91.08%，环比+0.26%；钢厂盈利率 51.08%，环比-4.76%。
【库存】
截至 6 月 25 日，焦炭总库存 1074.6 万吨，周环比-9.8 万吨，其中，全样本独立焦企焦炭库存 99.7 万吨，周环比+1.7 万吨，247 家钢厂焦炭库存 686.8 万吨，周环比-6.5 万吨，港口库存 288.2 万吨，周环比-5.1 万吨。
【观点】
矿难后焦煤供应严重受限，近期伴随煤矿复产有所恢复。焦煤价格大幅上涨给予焦炭成本支撑，焦炭现货连续提涨，期货跟随焦煤见顶回落。现货端，主流焦企提涨第八轮于 6 月 22 日全面落地，6 月 24 日提涨第九轮。
供应端，尽管焦炭连续提涨，但焦煤上涨更多，焦化利润下滑，开工高位略降。
需求端，钢厂复产放缓，铁水产量小幅回升，钢材表需下降，钢价偏弱走势对于煤焦上涨造成压制。
库存端，上游小幅累库，下游小幅去库，港口去库，整体库存中位水平。美伊达成停战协议叠加美元加息预期，原油、化工、贵金属和有色大跌。策略方面，期货预期转向高位回落，现货仍处于提涨趋势，单边建议观望，焦炭 2609 合约运行区间参考 1850-2050，套利建议 9-1 正套。
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