新华财经北京 7 月 22 日电 （张煜） 债市周三 （7 月 22 日） 延续回暖，国债期货主力合约集体收涨，银行间现券收益率多数下行 1BP 左右；公开市场单日净回笼 3505 亿元，短端资金利率多数上行。
机构认为，短期来看，在无重磅政策、经济数据超预期突破的前提下，现券活跃度难以修复，窄幅震荡、成交低迷的格局将延续，交易机会集中在极致区间的逆势小波段，无单边趋势行情，交易难度与容错率持续降低。
【行情跟踪】
国债期货收盘集体上涨，30 年期主力合约涨 0.62% 报 114.6，10 年期主力合约涨 0.14% 报 109.325，5 年期主力合约涨 0.10% 报 106.545，2 年期主力合约涨 0.02% 报 102.652。
银行间主要利率债收益普遍下行，30 年期国债 「26 超长特别国债 04」 收益率下行 3.15BPs 报 2.215%，10 年期国开债 「26 国开 05」 收益率下行 1.05BP 报 1.782%，10 年期国债 「26 附息国债 10」 收益率下行 1.3BP 报 1.721%。
中证转债指数收盘下跌 0.37%，报 497.62，成交金额 631 亿元。联瑞转债、长海转债、银轮转债、茂莱转债、正帆转债跌幅居前，分别跌 17.93%、12.44%、9.17%、8.95%、8.65%。惠城转债、鼎通转债、三江转债、奥飞转债、金诚转债涨幅居前，分别涨 20.00%、12.32%、8.97%、5.66%、4.41%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间 7 月 21 日，美债收益率普遍上行，2 年期美债收益率涨 5.7BPs 报 4.268%，3 年期美债收益率涨 5.4BPs 报 4.307%，5 年期美债收益率涨 4.8BPs 报 4.371%，10 年期美债收益率涨 3.6BPs 报 4.63%，30 年期美债收益率涨 1.8BPs 报 5.133%。
亚洲市场方面，日债收益率集体上行，5 年期日债收益率上行 4.3BPs 至 1.994%，10 年期和 20 年期日债收益率分别上行 2.6BPs 和 2.7BPs，报 2.757% 和 3.643%。
欧元区市场方面，当地时间 7 月 21 日，10 年期法债收益率涨 0.32BP 报 3.9671%，10 年期德债收益率涨 1.28BPs 报 3.1721%，10 年期意债收益率跌 0.5BP 报 3.9829%，其他市场方面，10 年期英债收益率跌 0.05BP 报 5.0381%。
【一级市场】
财政部 91 天期 「26 贴现国债 44」、182 天期 「26 贴现国债 43」、10 年期 「26 附息国债 10(续 5)」 中标利率分别为 0.9341%、1.0425%、1.7147%，全场倍数分别为 2.65、2.02、7.41，边际倍数分别为 2.07、1.33、32.07。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，7 月 21 日以固定利率、数量招标方式开展了 760 亿元 7 天期逆回购操作，全额满足了一级交易商需求，操作利率 1.40%，投标量 760 亿元，中标量 760 亿元。数据显示，当日 4265 亿元 7 天期逆回购到期，据此计算，单日净回笼 3505 亿元。
资金面方面，Shibor 短端品种多数下行。隔夜品种下行 0.9BP 报 1.373%；7 天期持平报 1.401%；14 天期下行 2.3BPs 报 1.415%；1 个月期持平报 1.42%。
【机构观点】
国海固收：7 月十年国债收益率在区间内窄幅震荡，较前月呈现波动被 「压平」 的状态。进入 7 月以来，十年国债收益率的波动性显著放缓。2026 年 7 月 1 日至 7 月 20 日期间十年国债收益率最高点为 1.7463%，最低点为 1.7376。区间最大波动幅度仅为 0.87bp。对比今年早些时刻，7 月十债利率类 「一字」 型的低波情形并非是市场的常态。向后看，要关注股债同涨同跌的暗线、关注政策态度转变的可能、关注资金面的转机和经济数据的新指示。
华创固收：7 月以来债市延续窄波动行情，破局点仍在于供给压力实质性放量及银行资负结构变化，同时关注基金赎回扰动和信用估值波动。中旬缴税缴款冲击过后，下旬政府债供给压力或阶段性减弱，叠加股市大跌推升避险情绪，预计下旬债市延续波动行情，建议把握收益率下行窗口逐步降低仓位，为三季度调整留出空间。关注注资大行特别国债落地时点，若 Q3 尽早落地或可缓解长债供给放量阶段大行久期压力，反之需关注季末大行卖出长债调节久期指标导致超长端偏弱的风险。
编辑：王菁
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