（本文作者为 达摩财经，钛媒体经授权发布）
文｜达摩财经
AI 浪潮席卷之下，近年来全球存储芯片需求暴增，行业景气度一直维持在高位。国内存储赛道也涌现出一批牛股，兆易创新 （603986.SH） 正是其中之一。
2025 年以来，兆易创新股价从每股 100 元左右一路上涨，至今年 6 月 29 日触及 846.66 元/股的高点，期间涨幅近 700%。
此后，兆易创新持续下行，至 7 月 29 日收于 364.03 元/股，较高点跌逾 57%；总市值约 2560 亿元，较高点蒸发逾 3000 亿元。
股价大幅下跌，兆易创新实控人朱一明于 7 月 29 日晚间官宣三项“ 护盘” 举措。
第一项举措为回购。兆易创新公告称，朱一明提议公司通过集中竞价交易方式进行股份回购，回购资金在 10 亿元至 20 亿元间，回购价格不超过决议前 30 日股票交易均价的 150%。回购完成后，公司将把相应股票进行注销，并减少注册资本。
第二项举措为不减持承诺。朱一明自愿承诺，自今年 7 月 29 日起的 12 个月内，其将不以任何方式减持公司股份。
第三项举措为增持。朱一明宣布，其将在今年 12 月 13 日至明年 7 月 29 日的期间内，通过集中竞价或大宗交易的方式，以自有或自筹资金增持公司股份，增持金额不低于人民币 10 亿元。此次增持计划不设价格区间。
三项措施发布后，兆易创新股价有所回调。7 月 30 日，公司股价涨 1.94% 至 371.10 元/股，总市值升至 2605 亿元。
不过，有许多投资者对朱一明的增持操作提出了质疑。有投资者认为，朱一明此前刚刚减持兆易创新股票套现约 44 亿元，而其 10 亿元增持要待今年 12 月以后再能开启，若期间兆易创新股价继续下行，朱一明或将完成一轮 “ 低买高卖”，通过“ 做 T” 方式实现套利。
今年 4 月，朱一明官宣将减持兆易创新股票。5 月 6 日至 6 月 12 日期间，朱一明通过集中竞价及大宗交易的方式，合计减持 1.58% 的公司股票，平均减持价格为 396.02 元/股，合计套现约 44 亿元。减持完成后，朱一明及其一致行动人香港赢富得的持股比例由 8.39% 降至 6.80%。朱一明表示，此次减持主要出于自身资金需求。
朱一明此次减持恰巧处于兆易创新股价上涨期，虽然未在股价高点减持，但平均减持价格仍高于公司当前股价。在兆易创新股价持续下行之际，朱一明“ 刚减持就增持” 的操作无疑会引起投资者质疑。
值得注意的是，朱一明选择在今年 12 月 13 日后进行增持，也是为了满足监管要求，避免形成“ 短线交易”。
据中国证监会发布的 《关于短线交易监管的若干规定》，上市公司持股 5% 以上股东在买入后六个月内卖出，或在卖出后六个月内又买入同一上市公司证券的行为，被认定为短线交易。而据 《证券法》，上市公司持股 5% 以上股东短线交易的，所得收益归公司所有，公司董事会应当收回其所得收益。
朱一明此次减持截止于 6 月 12 日，而 12 月 13 日的增持节点恰巧跨过了 6 个月的短线交易认定期。
朱一明是兆易创新、长鑫科技 （688825.SH） 两家上市公司的创始人，尽管兆易创新股价一个月内腰斩，但随着长鑫科技近期完成上市，朱一明身价迎来快速增长。
长鑫科技上市后，朱一明通过清辉集电、合肥集鑫、兆易创新等公司，合计间接持有其 2.642% 的股份，以最新股价 52.87 元/股计算，朱一明的持股市值约为 841 亿元。算上其持有的兆易创新 4.94% 的股份 （市值约 129 亿元），合计持股市值接近千亿元。
兆易创新为何腰斩？
兆易创新成立于 2005 年，目前主营存储器、微控制器、传感器和模拟芯片等产品。其中，闪存芯片、利基型 DRAM（动态随机存取存储器） 等存储器是公司的核心业务，去年营收占比超过七成。
随着 AI 行业发展，全球算力需求大增，对存储芯片的需求同步增长。受此影响，三星、SK 海力士、美光等国际存储大厂纷纷将产线向 HBM、DDR5 等主流产品迁移，DDR3、DDR4 等利基型 DRAM 的供给随之减少。兆易创新的业绩也因此大幅扩张。
兆易创新预计，今年上半年公司的营业收入约为 115 亿元，较上年同期的 41.50 亿元增长约 177%；同期公司归母净利润约 69 亿元，同比增长约 1099%；扣非归母净利润约 48.50 亿元，同比增长约 791%。
兆易创新上半年的归母净利润，几乎相当于 2021 年至 2025 年之和。
虽然兆易创新业绩高增，但近一个月以来公司股价持续下行，背后既有行业原因，也受公司自身情况影响。
在行业方面，自 6 月末以来，全球存储行业均迎来一轮回调，其中，SK 海力士最新股价较 6 月高点回调约 55%，美光科技较高点回调约 40%，日本铠侠也较高点回撤约 65%。
存储行业集体回撤，一方面源于科技股过热后的回调，此前知名投资人巴菲特在接受采访时表示，当前美股市场愈发由短期投机交易主导，而非长期投资。
另一方面，互联网巨头持续加大资本开支，侵蚀企业自由现金流，令市场开始质疑 AI 相关投入的长期回报空间，算力产业链相关上市公司的业绩预期随之受到影响。
而从自身角度来看，上半年兆易创新业绩增长，除受存储芯片产品量价齐升拉动外，也得益于证券投资产生的公允价值变动收益增厚了公司利润。
2026 年上半年，兆易创新归母净利润约为 69 亿元，扣非归母净利润约为 48.50 亿元，意味着同期公司非经常性损益约为 20 亿元。
这部分非经常性损益主要来源于“ 打新”，近年来，公司频频参与 A 股 IPO 公司战略配售，涉及公司包括联讯仪器 （688808.SH）、强一股份 （688809.SH）、埃泰克 （603293.SH）、翱捷科技 （688220.SH）、臻宝科技 （688797.SH） 等。
联讯仪器、臻宝科技等公司上半年股价飙涨，让兆易创新的公允价值变动收益随之大涨。
但 7 月以来，上述公司的股价均出现大幅回调。自 7 月初至今，联讯仪器股价累计跌幅为 33.86%，臻宝科技股价下跌了 56.38%。此外，埃泰克、强一股份等公司股价也有所下行。
倘若下半年相关公司的股价未能回暖，或将影响兆易创新整体业绩表现。
更多精彩内容，关注钛媒体微信号 （ID：taimeiti），或者下载钛媒体 App