新华财经北京 8 月 5 日电 （刘润榕） 中国人民银行昨日晚间公告称，5000 亿元 3 个月 （92 天） 期买断式逆回购于今日落地。整体而言，净投放规模相对整体缺口仍偏温和，精准对冲，平抑 8 月税期和缴款高峰带来的资金扰动。
由于本月有 3000 亿元 3 个月期买断式逆回购到期，此次操作实现净投放 2000 亿元，与 7 月持平。同日公布的 7 月流动性投放数据显示，7 月公开市场国债买卖净投放 500 亿元，较 6 月的 100 亿元略有增加。
东方金诚首席宏观分析师王青分析，此次加量续作的直接原因，一方面，在前期央行公开市场各项操作适度调减等影响下，6 月主要市场利率全面回升，7 月进入稳定运行状态。其中，7 月 DR001 和 DR007 都已较为稳定地运行在政策利率 （1.4%） 附近，1 年期商业银行 （AAA 级） 同业存单到期收益率月均值保持不变。
王青认为，这意味着在前期市场流动性偏松局面得到扭转后，市场利率进一步上行的空间有限。7 月央行中期流动性已恢复净投放，8 月 3 个月期买断式逆回购延续加量，这都有助于保持市场流动性充裕，避免市场利率过度上行。
另一方面，在于配合政府债券的顺利发行。鉴于 7 月政治局会议明确提出下半年要 「加快财政支出和债券资金使用进度」，8 月政府债券发行节奏大概率会进一步加快。因此，央行本月加量续作 3 个月期买断式逆回购，不仅有助于平抑发行过程中的资金波动，更是货币政策与财政政策协同发力的具体体现。
需要注意的是，央行日前召开的 2026 年下半年工作会议提出，综合运用并适时调整货币政策工具，保持流动性充裕，引导金融机构增强信贷投放均衡性，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配。
中信证券首席经济学家明明指出，从操作看，央行 7 月底至 8 月初持续开展隔夜逆回购、7 月加量开展国债买卖、8 月超量续作买断式逆回购，体现了在短、中、长期流动性层面的全方位支持。这一系列举措，既落实了 7 月 30 日政治局会议 「综合运用并适时调整货币政策工具」 的要求，也呼应了央行 8 月 1 日召开的下半年工作会议关于 「综合运用多种工具、保持流动性充裕」 的明确部署。
招联首席经济学家、上海金融与发展实验室执行主任董希淼认为，下半年财政政策将明显提速，超长期特别国债、专项债、新型政策性金融工具发行和使用将集中落地。政府债券集中发行将对银行体系流动性形成阶段性冲击，降准可以有效对冲这一影响。因此，也不排除三季度央行实施降准，既释放长期稳定资金，又降低金融机构资金成本。
王青预计，下半年宏观政策将向稳增长方向倾斜，其中会包括加快政府债券发行，推进 8000 亿新型政策性金融工具落地生效等；与此同时，短期内降准的可能性较小。这意味着接下来包括买断式逆回购、MLF 在内的中期流动性操作工具有望持续加量续作，支持政府债券发行和银行配套信贷投放。这是当前货币政策加大逆周期调节力度的一个重要发力点。
编辑：尹杨
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