新华财经北京 12 月 18 日电 （王菁） 债市周四 （12 月 18 日） 延续暖势，国债期货主力小幅收涨，银行间现券收益率下行 1BP 左右，超长债保持修复态势；公开市场单日净投放 697 亿元，月内资金利率小幅回落。
机构认为，税期走款基本结束，目前处于月中，扰动因素不多，市场流动性预期较为稳定，后续需关注跨年时点的资金价格波动情况。随着此前持续调整，超长端已跌出性价比，配置盘可能逐渐增配，交易盘或也因为仓位下降而补仓，助力市场企稳。
【行情跟踪】
国债期货收盘多数上涨，30 年期主力合约涨 0.23% 报 112.25，10 年期主力合约持平于 108.01，5 年期主力合约涨 0.02% 报 105.85，2 年期主力合约涨 0.01% 报 102.442。
银行间主要利率债收益率延续下行，30 年期国债 「25 超长特别国债 06」 收益率下行 1BP 报 2.223%，10 年期国开债 「25 国开 15」 收益率下行 0.6BP 报 1.8965%，10 年期国债 「25 附息国债 16」 收益率持平报 1.8360%。
中证转债指数收盘上涨 0.06%，报 483.43 点，成交金额 639.06 亿元。嘉美转债、塞力转债、金钟转债、华体转债、英特转债涨幅居前，分别上涨 20.00%、16.47%、8.53%、7.73%、6.05%。大中转债、能辉转债、环旭转债、瑞达转债、福蓉转债跌幅居前，分别下跌 6.23%、4.48%、4.47%、4.41%、3.90%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间 12 月 17 日，美债收益率涨跌不一，2 年期美债收益率涨 0.43BP 报 3.483%，3 年期美债收益率持平报 3.528%，5 年期美债收益率涨 0.36BP 报 3.698%，10 年期美债收益率涨 1.36BP 报 4.153%，30 年期美债收益率涨 1.72BP 报 4.827%。
亚洲市场方面，日债收益率多数上行，10 年期日债收益率持平报 1.97%，20 年期和 30 年期日债收益率分别走高 1.4BP 和 2.6BPs，报 2.938% 和 3.381%。
欧元区市场方面，当地时间 12 月 17 日，10 年期法债收益率涨 2.4BPs 报 3.570%，10 年期德债收益率涨 1.9BP 报 2.861%，10 年期意债收益率涨 2.4BPs 报 3.566%，10 年期西债收益率涨 1.8BP 报 3.296%。其他市场方面，10 年期英债收益率跌 4.4BPs 报 4.473%。
【一级市场】
西藏自治区 2 期地方债中标结果显示，投标倍数均超 23 倍。具体来看，5 年期 「25 西藏债 21」 中标利率 1.68%，全场倍数 23.05，边际倍数 1.38；5 年期 「25 西藏债 22」 中标利率 1.68%，全场倍数 23.01，边际倍数 1.41。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，12 月 18 日以固定利率、数量招标方式开展了 883 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%。同时，以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了 1000 亿元 14 天期逆回购操作。数据显示，当日 1186 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 697 亿元。此外，央行 12 月 22 日将在香港招标发行 6 个月期 400 亿元人民币央票。
资金面方面，Shibor 短端品种表现分化。隔夜品种下行 0.2BP 报 1.273%，创 2023 年 8 月以来新低；7 天期下行 0.2BP 报 1.426%；14 天期上行 11.1BP 报 1.582%；1 个月期上行 0.9BP 报 1.55%。
【机构观点】
国盛宏观：与同期经济数据表现一致，11 月财政收支两端均不同幅度转弱，包括一般财政收入增速由正转负，税收、非税收入增速均回落，一般财政支出增速连续两个月负增、支出进度也明显低于季节性，政府性基金收入增速延续较大降幅等。往后看，2026 年财政端整体定调延续 「更加积极」，预计财政扩张力度与 2025 年相当，投向上更加注重 「投资于人」，发力节奏也有望前置。
兴证固收：11 月以来，中资美元债收益率整体上行。在境内信用风险事件的传导影响下，中资美元债整体表现承压，尤其是涉及信用风险板块个券。鉴于当前三轮美联储降息已经落地，而后续 2026 年降息路径并不明确，美债收益率下行预期并不确定。
华泰固收：考虑到今年、明年财政基调更为积极且前置，指标压力短期难解，叠加银行账户摆布压力升级，其对长久期的接受度弱化或难免。期间若指标限制放宽、特别国债注资、浮息债扩容等有望 「解近渴」，只是空间不宜太乐观，银行对长端利率债的承接力仍 「存远忧」。
编辑：王柘
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