图片系 AI 生成
9 月 5 日，蔚来发布了 2024 年二季度财报。至此，蔚小理 2024 年上半年的成绩单全部揭晓。
从财报上的核心指标来看，从去年就开始的贫富分化态势并没有特别大的改变。在车辆交付量、营业收入以及汽车毛利率方面，理想汽车均位居榜首，蔚来紧随其后，而小鹏汽车则相对落后。
在净利润上，理想汽车仍旧保持盈利状态，蔚来和小鹏汽车也还未摆脱亏损难题，但都出现了收窄趋势。蔚来上半年公司净亏损达 102 亿元，较去年同期收窄 5.2%。小鹏汽车净亏损为 27 亿元，较去年同期有所收窄。
对于造车新势力的业绩表现，股市给出了完全不同的反应。作为三家中表现最好的理想汽车，财报发布后股价跌 16.12%，一天蒸发 200 多亿，小鹏汽车也遭遇了股价的震荡下跌，而蔚来则是上涨 14%。
何小鹏说，2024 年将是中国汽车品牌进入 「血海竞争」 的第一年。面对已经开打的 「淘汰赛」，理想汽车纯电产品 MEGA 上市失利之后进入到新一轮调整变革期，蔚来和小鹏汽车也在奋力突围，布局第二、三品牌，「造车三兄弟」 正使出浑身解数，努力让自己留在牌桌上。
回落与反弹
2024 年上半年，蔚小理三家都经历了一次短暂的转折：一季度看起来岌岌可危，但二季度似乎重新回到了正增长的轨道上。
第一季度，理想汽车纯电产品 MEGA 失利，随即遭遇了营业收入与净利润环比大幅下跌，营业利润转亏。
好在调整迅速，凭借新产品 L6 的发布，理想汽车二季度的交付量和车辆销售收入有所回升。二季度，理想汽车交付量为 108581 辆，环比增长 35.1%；营收 317 亿元，环比增长 23.6%。
蔚来的销量势头在今年前几个月也是相当不乐观，去年年中月销曾达到近 2 万辆的态势，到今年前三个月降到了 1 万辆左右。今年一季度交付了 3 万辆新车，同比下降 3.2% ，环比下降 39.9%。受销量下滑影响，一季度营收约 99.1 亿元，同比下滑 7.2%；净亏损 51.85 亿元，同比扩大 9.4%。
不过，从 5 月份开始，蔚来的销量出现明显好转，5 月、6 月份销量稳在了 2 万辆以上。这也使得蔚来二季度的汽车交付量达 57373 辆，较 2024 年第一季度增长 90.9%。
小鹏汽车的交付量在三家中相对弱势，上半年累计交付 52028 辆，月均交付不足 9 千辆，但二季度也呈现出了增长的趋势，比一季度多交付了 8386 辆汽车。
虽然各自的遭遇不同，面临的挑战不同，但二季度之所以能够由降转升，三家公司都做了同一个动作——产品价格调整。
理想汽车在二季度罕见地发布了全系车型降价的通知——理想 L9 全系、L8 和 L7 Ultra 版、Max 版降价 2 万元，L8 和 L7 Pro 版降价 1.8 万元，MEGA 从 55.98 万元降至 52.98 万元。
小鹏汽车是给出了补贴政策，先是在 4 月初对 2024 款小鹏 G9 补贴 2 万元。随后又推出 5 亿元限时购车补贴，覆盖小鹏 G9、G6、P7i、2024 款小鹏 P5 等四款车型。
蔚来则是在 3 月启动了新的 "BaaS" 政策：标准续航电池包租用服务费从 980 元/月调整至 728 元/月，长续航电池包租用服务费从 1680 元/月调整至 1128 元/月。蔚来联合创始人、总裁秦力洪甚至表示，这种调整力度 「比价格战更狠」。
根据各家的财报数据显示，理想汽车单车收入从一季度的 30.2 万元下降至 27.9 万元，小鹏汽车的单车收入从一季度的 25.4 万元下降到了二季度的 22.6 万元，蔚来汽车的降幅最小，二季度的单车收入约为 27.3 万元，环比上季度下滑约 0.6 万元。
下沉找增量
在二季度财报会议中，从蔚小理给出的第三季度的销量指引上看，皆是信心满满。
蔚来预计第三季度汽车交付量达到 6.1 万辆至 6.3 万辆，较去年同期增长 10% 至 13.7%。
小鹏汽车预计第三季度的总交付数量约为 4.1 万至 4.5 万辆，环比增加 35.7%-49%；销售收入预计达 91 亿-98 亿元，环比增加 12.2%-20.8%。
理想汽车第三季度交付量指引预计达到 14.5 万辆至 15.5 万辆，同比增长 38.0% 至 47.5%，也就是说月均销量要达到 5 万辆；收入总额预计达到 394 亿元至 422 亿元，同比增长 13.7% 至 21.6%。
其中，小鹏汽车和蔚来乐观预判的背后是手里握的还有牌。
毕竟，让主品牌走 「性价比」 路线，尽管可以带来交付量和车辆销售收入的稳步攀升，但其利润空间也会逐步收窄。
比如，理想汽车的车辆毛利率在第二季度下滑至 18.7%，对比来看，其 2023 年第二季度的毛利率为 21%，2024 年第一季度毛利率为 19.3%。
小鹏汽车和蔚来的毛利率虽然有所改善，但背后的原因却不单纯是因为卖的车多所以更赚钱。
小鹏汽车的毛利率虽然升至 14%，是自 2022 年以来最高的一次，但小鹏汽车将二季度毛利率攀升归功于技术降本的兑现，以及大众战略合作的技术变现。而蔚来则是将汽车毛利率改善的功劳主要归结为单车成本的下降。
因此，推出走量子品牌或者是走量的低价车型，是蔚小理打出的新牌，毕竟汽车是规模产业，只要达到足够大的规模，才能实现真正的成本下降，利润上升。
根据天风证券的研究报告显示，25 万至 30 万区间的新能源汽车渗透率最高，达到了 61%。其次是 20 万至 25 万区间，渗透率为 42%。紧随其后的是 30 万以上区间，渗透率为 41%。然后是 10 万至 15 万区间，渗透率为 29%，最后是 15 万至 20 万区间，渗透率为 26%。
蔚小理三家之中，蔚来是目前唯一一家不断扩展其产品矩阵的造车新势力。在定位高端的主品牌蔚来和定位中高端的第二品牌乐道之外，第三品牌 「萤火虫」 发力中低端市场，覆盖了高中低所有的市场。
5 月 15 日，蔚来子品牌乐道汽车正式发布首款车乐道 L60。乐道 L60 定位智能纯电家用 SUV，采用 900V 高压架构，入门版车型采用单电机，砍掉了激光雷达、Orin X 芯片等配置，预售价为 21.99 万元。
在二季度业绩电话会议上蔚来董事长李斌表示，「目前乐道的订单情况超过预期，乐道 L60 的供应链按照今年月交付 1 万辆准备，希望在明年能达到月交付 2 万辆。」
此前，李斌曾在媒体沟通会上表示，「我们不会干卖一辆赔一辆的事，（乐道） 也得挣钱养家。多个人能挣钱养家肯定是好事，短期肯定有投入，而且这个投入有的已经反映在过去几年的投入里面去。」
除了第二品牌乐道之外，蔚来布局的第三品牌 「萤火虫」，主打精品小车市场，计划在 2025 年上半年正式发布首款车型，预计售价区间为 10 万元至 20 万元。
对于蔚来来说，第二品牌乐道与第三品牌 「萤火虫」 都是为了销量而来，助力蔚来实现销量的快速拉升，以及 25% 的毛利率。
相比蔚来坚持推出子品牌，小鹏汽车在犹豫不决中放弃了冒险，转而将 MONA 作为其一个产品序列推出。
8 月 27 日，小鹏汽车发布了 MONA M03，共推出三款车型，起售价为 11.98 万元，整体价格区间在 11.98 万至 15.58 万元之间。
何小鹏在财报电话会上表示，自 8 月 8 日小鹏 MONA M03 开启预售以来，其订单超越去年 G6 同期表现。上市 48 小时 MONA M03 的大定单量就突破了 3 万台，前不久的成都车展上，MONA M03 正式开启全国交付。
然而，乐道和 MONA M03 的推出能否成为蔚来和小鹏汽车的销量救星，目前看来仍存在诸多不确定性。
在 10 万-15 万元的市场中，竞争尤为激烈，除了众所周知的比亚迪秦 PLUS，还有很多其他可供消费者选择的产品。目前来看，MONA M03 的订单和交付势头很好，但能否持续保持热销，对于小鹏来说是一场考验。
而乐道 L60 所面临的竞争对手，同样也是市场上最能打的对手，不说别的，尤其是特斯拉 Model Y，国内几乎无对手，月销超过 4.5 万辆。有媒体报道，中期改款特斯拉 Model Y 将于 2025 年初正式上市。同时, 特斯拉或将在中国市场推出一款 6 座版车型，其车身尺寸将有所提升, 成为 「中国特供版」 车型。
因此，等待乐道 L60 的也是一场硬战，最终市场表现如何，还要看上市时的最终定价，价格肯定会比 Model Y 便宜，但便宜多少是个难题。
除此之外，蔚来和乐道虽然做了品牌区分，但乐道也有分流蔚来主品牌销量的风险，因此如何避免后期兄弟之间的互相打架的现象，也是一个棘手的问题。
与蔚来和小鹏汽车在下半年都有新品牌或新产品推出不同，理想汽车在下半年面临着产品的 「空窗期」，由于 MEGA 的失利，纯电产品要到明年才上市。虽然没有推出单独的下沉品牌，但上半年理想汽车在自己的主战场——增程式市场上推出了更便宜的理想 L6，也算是另一种价格下沉的方式。
理想 L6 定位在理想 L7 之下，是一款增程式 5 座中型 SUV，售价 24.98 万元起，这也是理想汽车目前为止最便宜的车型。而理想 L6 自 6 月份开始，连续三个月交付量突破两万辆，带动了理想汽车整体销量的增长。
不过，相比问界当前卖得最好的是价格最贵的 M9，理想 L6 的热销也被外界认为是理想在 「向下」，为了走量，牺牲了毛利率。
「端到端」 智驾竞速
下沉并非竞争的唯一路径。今年以来，随着 「端到端」 风潮盛起，蔚小理也开始比拼起 「端到端」 技术的上车速度。
小鹏汽车是三家中最快拥抱端到端的。今年 5 月 20 日，小鹏汽车官宣已发布了国内首个量产上车的端到端大模型：神经网络 XNet+规控大模型 XPlanner+大语言模型 XBrain。在 7 月底的 AI 智驾技术发布会上，小鹏汽车表示，在端到端的加持下，未来 3 年内，逐步实现城区+高速，1000 公里接管 1 次，以及搭载全新硬件，实现无人驾驶。除此之外，2024 年规划了 35 亿元的人工智能年度研发费用。
小鹏汽车董事长、CEO 何小鹏还在现场表示，端到端加持下，XNGP 具有更强的学习能力，能够处理更复杂的道路情况，在规则时代这是难以实现的。随着数据学习的增加，XNGP 能力不断提升，没有使用大模型的智驾都将被淘汰。
7 月 27 日的 NIO IN 2024 蔚来创新科技日上，蔚来智能驾驶技术架构 NADArch2.0 发布。蔚来称，NADArch2.0 在算法层升级为引入世界模型的端到端架构，直接从原始传感器数据生成驾驶决策，减少传统方案中的信息损耗。
为了发力端到端技术，蔚来还重组了智驾团队——感知和规控团队合并为大模型团队，集成团队重组为交付团队。重组后的自动驾驶研发部仍由蔚来智能驾驶研发副总裁任少卿负责。任少卿在这次调整后向团队传达，要放弃业界沿用多年的 「感知-决策-规控」 的技术路线。
早期，蔚小理三家中理想汽车的研发投入一直低于蔚来、小鹏汽车，导致其智能化实力一直被说成是短板。但从去年开始，理想汽车开始撕掉 「抠门」 的标签。今年上半年，理想的研发投入为 61 亿元，与一向最为 「阔绰」 的蔚来几乎一致。
蔚来一季度研发投入 28.6 亿，二季度为 32.2 亿，上半年共计 60.8 亿元。在财报会上，蔚来表示，「我们会维持每季度 30 亿元左右的研发投入。」 这一数字也与理想最近三个季度的研发投入相差不大。
在不断增加的研发投入下，目前理想自动驾驶每年投在训练花费上是 10 亿人民币，预估将来花费要到每年 10 亿美金。今年 7 月，理想汽车的端到端 + VLM 的自动驾驶技术架构完成千人规模的内测用户推送。
理想汽车总裁、总工程师马东辉在财报会上透露，目前端到端 + VLM 系统已经迭代了 9 个版本，平均 3-4 天就会更新一次，模型训练数据量也从最开始的 100 万 clips 增加到 230 万 clips。预计 9 月份会进行万名用户的测试。
此前在 6 月 8 日的重庆论坛上，理想汽车创始人、董事长兼 CEO 李想表示过，最早今年年底、最晚明年年初，将推出 「端到端+VLM 视觉模型+可验证的世界模型」 的理想自研自动驾驶技术。
虽然现在三家的端到端还没有真正的摊开来比较，但如果现在端到端的逻辑论断和方向是准确的，端到端技术的上车或许会成为蔚小理竞争格局变化的关键变量。
结语
2024 年的新能源汽车市场充满了变革和挑战，不止蔚小理，其他品牌也在通过不同的战略和技术创新，努力在竞争激烈的市场中占据一席之地。比如，刚刚过去的 8 月，零跑就首次闯进了 「3 万」 俱乐部，鸿蒙智行也早已将蔚来、小鹏甩在身后，更是被理想视为 「最强劲的竞争对手」。
如果真如何小鹏所言，「未来十年中国汽车主流品牌或只剩七家」，那么，手里握有多少子弹将直接影响谁会抢下七分之一的存活机会。
今年上半年，蔚小理三家公司的现金储备都有所下降。
截至 2024 年 6 月 30 日，蔚来、小鹏汽车、理想汽车的现金储备分别为 416 亿元、373.3 亿元、973 亿元，较 2023 年末分别减少 157 亿元、83.7 亿元、64 亿元。
因此，无论是下沉寻找增量，还是加码智驾技术，对于处在 「血海竞争」 中的蔚小理来说，都是输不起的一仗。
（本文首发于聚赢方舟 App，作者｜韩敬娴 编辑｜张敏）