文 | 红餐网
塑料生意，从来不是资本市场眼中的“ 性感” 故事。但当它的客户名单写满肯德基、海底捞、蜜雪冰城，且创始人曾卖房创业—— 这个故事便有了被审视的价值。
近日，宁波昌亚新材料科技股份有限公司 （下称“ 昌亚股份”） 提交的公开发行股票并上市辅导备案的申请，被宁波证监局受理，备案时间为 2025 年 12 月 29 日。
事实上，这并非昌亚股份对资本市场的首次尝试。早在 2023 年，该公司就向深交所递表，谋求主板上市，但在 2024 年主动撤回了 IPO 申请。卷土重来，决心可见。但摆在昌亚股份面前的，不止是上市门槛，还有行业巨变下的生存拷问。
70 后工程师卖房，创造“ 吸管帝国”
作为制造业强市，宁波这片土地上向来不缺创业故事。
这里不仅有 2021 年就在深交所上市的包材大佬—— 家联科技，还有蓄力冲击资本市场的后起之秀昌亚股份。二者的核心产品都是一次性餐饮具，包括餐盒、杯子等。这类产品看似不起眼，单价只要几分钱，却是绝对“ 耗材”，使用广泛、频繁，在餐饮门店被海量消耗，撑起无数外带、外卖订单。
但很少有人知道的是，家联科技、昌亚股份这两家产品结构相似的宁波企业，还存在一段隐秘“ 前缘”。家联科技曾是昌亚股份掌舵人徐建海的东家。昌亚股份招股书显示，2002 年 8 月至 2006 年 10 月，徐建海在宁波家联塑料科技有限公司 （即家联科技前身） 担任经理。
时间线再往前推，徐建海还端起过“ 铁饭碗”。
这位 70 后江苏人，毕业于南京理工大学。1995 年，大学毕业后便进入了南京船舶雷达研究所工作，成为了一名工程师。在那七年间，他钻研过技术，从基础钳工操作学习到研发设备的安装调试，也干过管理，做到了 724 研究所塑料事业部第一任主管。
据“ 宁波塑料协会” 消息，徐建海回忆，724 研究所塑料事业部曾叫南京昌亚机械制造有限公司，后公司注销时，手续都是由徐建海亲手办理。而当徐建海自己创业时，又默默留下了“ 昌亚” 这个名字。
这段从技术到管理的完整历练，以及在家联科技的经历，都为徐建海日后另立门户创立昌亚股份，埋下了种子。
2007 年，徐建海辞职，与做了十多年小学老师的妻子王美兰等人共同成立了“ 昌亚塑料制品”。
创业的启动资金来自卖房所得的 100 多万元，场地是租的一间 500 多平方米的民房，最初做塑料袋、塑料膜。但因为创业初期缺乏经验，仅 6 个月时间就赔了 100 多万元。后来，徐建海转换思路，将公司的主营业务定为塑料吸管，瞄准欧美市场，这才让公司逐渐有了转机。
△图片来源：昌亚股份官网
业务市场主要在国外，昌亚塑料制品出资设立了昌亚国际。2013 年，昌亚国际又投资成立了昌亚股份的前身—— 昌亚有限。
工程师出身的徐建海，深知要敲开海外市场的大门，质量体系是必须跨越的关卡。在建厂当年，他就推动公司拿下 ISO22000、HACCP 等关键认证，拿到了欧美市场的“ 入场券”。后面又逐渐拿下英国 BRC、德国 LFGB 认证以及美国 FDA 等认证…… 昌亚股份的产品结构也不断丰富，涵盖刀叉勺、杯碗盘、餐盒、吸管等多类餐饮具。
像攻克技术关卡一样，徐建海带领昌亚股份不断攻克国际市场的信任壁垒，进入了不少海外品牌的“ 朋友圈”。诸如肯德基、汉堡王、Tims、熊猫快餐等国际连锁餐饮品牌，沃尔玛、麦德龙、7-ELEVEN 等大型连锁零售商，都与其建立了合作。
而从公司近年来的业绩表现来看，海外市场无疑是公司的收入支柱，尤其是快餐文化盛行、外卖需求旺盛的美国。招股书显示，2020 年至 2022 年，公司境外销售收入占比始终高于 95%，其中美国市场稳定贡献约八成营收。
背靠美国连锁餐饮及商超大客户，其总体营收也水涨船高，2020 年至 2022 年，其营收从 5.12 亿元增长至 9.19 亿元，3 年近乎翻倍。
△图片来源：昌亚股份官网
一家从民房起步的企业，就这样凭借一根根吸管、一个个餐盒，在海外站稳了脚跟。海外基本盘稳固后，海底捞、蜜雪冰城、Coco 等国内品牌也陆续成为了其客户。
增长背后的暗涌：汇率、原料与看不见的浪潮
如今，带着一份持续增长的营收成绩单，昌亚股份试图叩开资本市场的大门。然而隐藏在增长曲线之下的，却是净利润的明显波动。
2020 年至 2022 年，昌亚股份营收分别为 5.12 亿元、6.23 亿元、9.19 亿元，呈现持续增长的态势。对应归母净利润分别为 7304.42 万元、5349.13 万元、1.25 亿元，综合毛利率则分别为 25.89%、17.83%、21.22%。2021 年下降明显。对此，昌亚股份解释称，这是受美元兑人民币汇率下降、主要原材料价格持续上涨等因素影响。
作为一家以外销为主的企业，昌亚股份主要采用进料加工的生产贸易模式，大部分原材料都是从境外采购，产品也主要用于外销。由于其原材料和产品都是以美元定价和结算，因而经营过程中会因汇率波动产生汇兑损益。这也注定了，汇率与大宗商品价格的任何风吹草动，都会直接冲击其毛利率。
△图片来源：“ 昌亚新材料” 公众号
此外，更大的挑战还来自全球愈演愈烈的“ 限塑” 浪潮。在低碳环保趋势下，“ 限塑、禁塑” 正成为全球共识，不少国家和地区都陆续出台政策来限制塑料餐饮具的使用。
而昌亚股份的产品结构单一，业绩高度依赖塑料制品，产品也以 PP、PS 等塑胶原料为主。2020 年、2021 年、2022 年及 2023 年前三季度，该公司约有 9 成的营收来自塑料餐饮具，而在生物可降解餐饮具上的布局显得迟缓，营收占比分别为 1.32%、3.96%、3.34%、2.83%。
尽管昌亚股份之前表示，其对境外客户及区域销售塑料餐饮具产品不受我国“ 限塑令” 政策影响，且公司主要销售市场美国仅部分州、市出台了限制一次性塑料餐具的法案，未对公司经营业绩产生重大不利影响。
但从长远发展来看，使用生物可降解餐饮具是未来的发展趋势。且竞争对手们在这方面已经取得了一定成绩，与昌亚股份悄然拉开身位。
同样主攻美国市场的富岭股份曾表示：“ 如果美国政府制定并执行新的强力限塑政策，而公司未能根据政策要求和市场需求推出其他替代材料餐饮具产品，将对公司未来的经营业绩造成重大不利影响”。
富岭股份方面也透露，已推出可循环的回收塑料餐饮具并向美国客户供货，2024 年其生物降解材料餐饮具、纸制品的年营收已达 1.28 亿元、4.28 亿元。而且公司还在推进关于年产 2 万吨可循环塑料制品、2 万吨生物降解塑料制品技改项目，截至去年上半年，进度达 81.14%。
△图片来源：富岭股份官网
另一包材企业家联科技，生物全降解制品的营收已经占据了一成以上，2025 年上半年实现收入 1.39 亿元。而且北美也是该公司的重要市场，2024 年贡献了约 4 成营收。
2025 年半年报中，家联科技也提到，其重点布局环境友好型材料的产业化创新，推出了包括回收塑料制品、生物全降解材料制品、植物纤维制品以及 3D 打印线材在内的系列产品。
对昌亚股份来说，富岭股份、家联科技等上市企业本身就是强劲的竞争对手，都在其深耕的美国市场占据了一席之地，如今又在生物降解餐饮具领域提前卡位。对昌亚股份来说，未来的考验或许会更加严峻。
结语
撤回 IPO 一年后再度冲刺，昌亚股份显然不愿错过这波行业上市窗口。但其面临的竞争格局与外部环境，已不同于两年前。
一方面，传统塑料餐饮具市场虽仍庞大，但增长天花板逐渐可见；另一方面，环保替代材料赛道正迅速升温，成为资本关注的新叙事。昌亚股份若不能在产品结构上展现更清晰的转型决心与实质进展，其“ 吸管大王” 的故事，或许难以获得更高估值。
未来，在全球限塑浪潮中，这家靠塑料吸管与餐盒长大的企业，能否成功穿越周期？一起期待会有新的故事吧！
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