市场要闻与重要数据
期货方面，截止周五收盘，纸浆 2605 合约收于 5550 元/吨，相比上周上涨 18 元/吨，涨幅 0.33%。现货方面，本周山东地区 「银星」 针叶浆现货均价 5565 元/吨，较上周下跌 25 元/吨，现货基差 SP05+15，环比下跌 43；本周山东地区俄针现货均价 5140 元/吨，较上周下跌 35 元/吨，现货基差 SP05-410，环比下跌 53。
国际方面，巴西海关公布 2025 年 12 月巴西纸浆出口中国情况，其中：针叶浆 1.29 万吨，环比增长 74.69%，同比增长 63.60%；阔叶浆 83.38 万吨，环比增长 31.03%，同比缩减 3.17%。
国内方面，据卓创资讯不完全统计，本周 1 地区及 8 港口 （保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、宁波港、高栏港及南沙港） 纸浆合计库存量环比上涨 0.11%，涨幅收窄 4.86 个百分点。
市场分析
供应方面，2025 年底关于海外浆厂停机检修的消息不断。Domtar 于 12 月 2 日正式宣布永久关闭位于加拿大不列颠哥伦比亚省 (BC) 的 Crofton 纸厂。Crofton 纸厂年产 38 万吨狮牌漂白针叶浆；芬林集团也宣布 Rauma 浆厂 65 万吨针叶浆产能将于 12 月 15 日开始临时停产，此外其旗下芬林芬宝公司正为 Joutseno 纸浆厂在 2026 年期间的重大生产削减做准备。需求方面，11 月欧洲港口木浆库存环比继续下降，需求延续好转。国内尽管今年仍有大量成品纸产能投产，但终端有效需求始终不足，下游纸厂原料采购心态谨慎，使得国内港口库存长期处于历史高位。不过 12 月港库小幅去库，下游纸张产能还在持续扩张，对于纸浆原料将形成边际增量需求，或将支撑浆价逐步企稳。
策略
中性。海外供应扰动持续，外盘美金报涨，叠加春节前存在补库预期，国内需求可能会呈现温和修复的态势，短期走势预计震荡略偏强，但上涨高度还是得看后面需求能否出现实质性好转以及港库的消化情况。
风险
外盘报价超预期变动、汇率风险
（来源：华泰期货）