【专题导言】 在无风险利率趋势性下行的低利率环境中，传统固收类资产的收益空间持续收窄，银行理财行业正经历从 「单一资产依赖」 向 「多资产多策略」 的深刻转型。对于理财机构而言，这既是挑战，亦是重塑核心竞争力的突破口——谁能率先构建起覆盖权益、商品、跨境等多类资产的投研能力，谁就能在新一轮周期中占得先机，并承接规模高达 50 万亿元的存款迁徙。
基于这一观察，财联社推出 「理财掘金多资产」 系列专题报道，聚焦银行理财在多资产配置领域的探索与实践，将涵盖红利、套利、商品以及海外资产配置。本篇报道聚焦红利策略，这是理财公司构建稳健底仓的核心工具之一。
财联社 3 月 15 日讯 （编辑 王蔚）在低利率与资产荒的双重夹击下，曾经依赖纯债资产就能轻松获取收益的时代已经远去。面对投资者对稳健回报的殷切期待，银行理财机构该如何破局？一个清晰的答案正在浮现：以红利策略为 「压舱石」，构建多资产组合。
「我们多资产多策略产品是一个多元的组合，里面包括了中国的红利股、科技成长、周期、黄金。但红利股是我们最核心的底仓。」 某头部理财公司多资产投资部负责人近日向财联社透露，其产品组合中红利资产占比约 60%，是名副其实的 「压舱石」。
正是这种以红利为核心的配置框架，让其在市场波动中依然能从容应对。「在这个位置上我们敢去做反向的调整，就是因为底层资产的稳健给了我们底气。」
这位投资经理的底气，正在成为越来越多理财机构的共识。中国理财网数据显示，2025 年以来，名称中含 「红利」 的理财产品呈爆发式增长。
机构竞逐 「红利+」 多策略：以红利为盾，以成长为矛
究竟什么是红利策略？为何它能成为理财公司多资产配置的核心？
业内人士受访表示，红利投资的内涵清晰，核心是关注股息率。股息率由 ROE、分红比例、PB 三个因素决定，因此选择红利股需关注上市公司的需求前景、商业模式、公司治理和估值水平。
红利股的核心特点包括高分红稳定性、业绩稳定、低波动性、行业分布集中 （金融、能源、公用事业、消费等防御性行业）。
红利投资的收益来源是 「双引擎」：一是股息收入，即稳定持续的现金分红；二是资本利得，随着公司盈利能力增长，股价长期有望稳步上升。更重要的是，红利投资具有显著的防御属性，在市场下跌或不确定性较高时表现更为稳健。
「红利股是我们组合中 『最友好的β』。」 上述理财公司多资产投资部负责人向财联社透露，其多资产组合配置框架为：红利 60%、套利 20%、商品 15%-20%、海外头寸 5%。「我们把最友好的β作为主体，追热点、追节奏的只是小部分。」 他解释，红利具备低波动、高股息、可持续的 「三合一」 特质，能为组合提供稳定收益基底。
当前，各大理财公司已不再满足于单一的红利策略，而是纷纷推出 「红利+」 的多策略产品，力求在稳健基础上增厚收益。
据中国理财网统计数据，目前，理财公司存续有 169 只公募红利策略理财产品 （名称中明确含 「红利」），发行人包含招银理财、交银理财、兴银理财、宁银理财、光大理财等 19 家理财公司，其中 2025 年及之后成立的产品占比 78%，意味着从 2025 年开始，理财公司开始加大红利策略配置。近年来发行红利策略理财产品数量如下图所示：
数据来源：中国理财网，财联社整理
据法询理财网统计数据，红利策略产品仍以固收类为主，混合类和权益类也有涉及，如中银理财-智富红利策略 180 天持有期和兴银理财富利股债指数主题 1 个月最短持有期 1 号混合类理财产品 （MSCI 红利股票） 为混合类。
从业绩表现看，据法询理财网数据，除农银理财农银进取·灵珑固收增强第 53 期 ESG 主题理财产品 （红利优选） 有小幅亏损外，有数据的产品中，红利产品均实现了正收益，其中，农银理财农银匠心·灵动 90 天理财产品 （红利成长双享） 以成立以来 22.65% 的年化收益率夺冠，高盛工银理财·盛鑫君智私银尊享红利精选量化权益理财产品 1 期以 18.02% 的收益率紧随其后。业绩排名靠前的产品如下图所示：
数据来源：法询理财网，财联社整理
据高盛工银理财·盛鑫君智私银尊享红利精选量化权益理财产品 1 期四季报，2025 年末，该产品除 5.72% 的资产投资现金及银行存款外，94.28% 的资产比例均直接投资于权益类资产。从单项资产来看，陕西煤业占比 2.2%，兖矿能源占比 2.17%，前十大资产如下图所示：
数据来源：理财报告，财联社整理
红利资产配置规模激增，两年内增长超过 6 倍
资产端来看，红利资产越来越受理财产品青睐，据法询理财网不完全统计，资产名称中含 「红利」（以红利 ETF 为主） 的理财产品配置规模，在 2025 年实现了跨越式增长：
数据来源：中国理财网，财联社整理
从季度数据看，2025 年红利配置规模呈现 「前低后高」 的显著特征：一季度末仅 11.29 亿元，进入三季度后爆发式增长至 53.64 亿元，四季度稳定在 53.34 亿元的高位。与 2024 年一季度末的 7.47 亿元相比，不到两年时间，红利资产配置规模增长超过 6 倍。
业内人士表示，这一数据的背后，是理财公司在低利率环境下对稳健收益资产的集体渴求。随着纯债类产品收益率持续下行，「资产荒」 压力倒逼理财机构向权益类资产要收益，而红利策略凭借其高股息、低波动的双重优势，成为最自然的配置选择。
2026 年红利资产仍是底仓之选
展望 2026 年，多家理财公司在理财产品 2025 年四季报中表达了对红利策略的乐观态度。
兴银理财表示，展望 2026 年，宏观压力仍在，资金面偏呵护，流动性预计延续宽松水平，但需关注经济数据和风险偏好变化等。策略上看，积极把握确定性的票息和杠杆收益，积极关注配置力量入场和央行买债情况，适度参与交易机会，增厚产品收益。
平安理财指出，展望后市，权益市场有望在宏观及微观流动性支持下继续上行，红利资产在低利率环境下具备长期战略价值，红利策略作为核心底仓仍可坚定持有。
招银理财分析，四季度宏观经济结构延续分化，消费复苏动能偏弱，房地产仍处调整期，但高端制造、新能源等新动能持续释放，结构性机会显现。展望后市，红利资产在低利率环境下具备长期战略价值，红利策略作为核心底仓仍可坚定持有。
高盛工银理财也在其产品四季报中指出，长期来看，当前处于基本面底部区间，随着经济基本面和企业盈利的修复趋势持续得到确认，A 股估值中枢以及长期配置价值大概率得到持续提升，优质核心资产有望吸引海内外更多长期资金；长期低息环境也凸显红利配置价值，当前中证红利的股息率仍处于历史较高区间，每年稳定的高分红与较低波动提供较好的安全垫应对市场不确定性。