（本文作者为 斑马消费，钛媒体经授权发布）
文 | 斑马消费，作者 | 范建
近日，中国最大的二手车商淘车车，递交 IPO 招股书向港股发起冲击。
淘车车剥离自汽车金融服务平台易鑫，与易车也有着千丝万缕的联系，在发展过程中还引入了腾讯和京东的融资。
在易鑫、易车和腾讯的流量、资本与业务加持下，淘车车快速崛起，2019 年总交易量超过 19 万台，市场份额第一，公司收入连年稳定增长。
但是，买卖二手车，赚钱太难。淘车车毛利率仅为 10% 左右，且常年采用低毛利率、高费用率的模式运营，导致公司连续多年亏损，最近三年合计亏损超 20 亿元。
国内二手车市场极致内卷，出海已经成为二手车商开辟第二曲线的必经之路。淘车车的海外 B2B 品牌 TAOCARS 已运营三年，但海外市场占比仍未超过 10%。
二手车梦之队集结
4S 店体系的好日子，大概是从 2015 年前后、新能源汽车崛起而终结的。
亚夏汽车、庞大集团、广汇汽车、润东汽车先后遭遇危局并退出主流市场。做汽车金融的易鑫，也曾陷入危机。
好在，易鑫与 4S 店体系的绑定并未过分深入，轻资产金融业务更容易调头；有易车的互联网基因在，也早早开启了业务转型。
2018 年，易鑫将旗下二手车业务剥离，成立淘车车，由执行董事、首席运营官姜东和副总裁蒲新宇领衔。
当时，移动互联网改造实体产业的风，早已吹到了各大行业，二手车市场算是相对较晚的。淘车车直接用线上+线下模式，改造了传统的二手车买卖业务。
创立当年，淘车车首个销售中心即投入运营；2020 年，自研开发了淘车车合作运营体系 TCN，这是一套融合了评估、检测、定价、交付到售后全流程，采用“ 线上获客+线下履约” 双轮驱动的全渠道闭环系统；2021 年开始，布局海外二手车业务；2024 年，将 AI 引入到二手车交易环节中。
在易车和易鑫的加持下，淘车车快速获得市场认可，先后完成四轮融资，腾讯、京东、黑马资本、浙江地方国资等争相入局，合计投入超 40 亿元。
其中，以易鑫、易车、腾讯为主的产业资本，在淘车车崛起过程中扮演的角色，不容忽视。
易鑫做汽车金融、易车是汽车垂直媒体，它们为淘车车提供了最精准的二手车买卖客户资源。淘车车还独家运营了易车的二手车频道。
腾讯控股作为互联网超级巨头，不仅对淘车车提供了大量的资金，还在流量、云服务、AI 解决方案上提供支持。
自此，二手车市场的梦之队完成集结。在资本、流量和业务辅助的加持下，淘车车快速成长。
截至 2025 年底，淘车车拥有二手车交易市场最大规模的线下网络，包括 62 家线下自营销售中心，以及覆盖全国的“ 最后一公里配送网络”。
线上，除了淘车车、易车、汽车报价大全等垂直汽车 APP，公司还通过抖音、快手、小红书、视频号等渠道触达消费者。2024 年-2025 年期间，其直播带货渠道的交易量翻倍增长。
2025 年，淘车车总交易量 19 万+；按 2025 年交易总额计，公司在中国二手车交易商中排名第一，市场份额 3.8%。
二手车老大，赚钱太难
最近几年，中国二手车交易量稳步增长，成为仅次于美国的全球第二大二手车市场。
在易鑫、易车、腾讯等巨头的支持下，在二手车市场的狂飙突进中，淘车车也迎来了业务大爆发。
2023 年-2025 年期间，淘车车的总交易量从 10 万提升至 19 万+；最近三年，公司收入分别为 44.29 亿元、54.71 亿元、66.62 亿元。
但是，买卖二手车，赚钱太难了。最近三年，淘车车的毛利率仅为 9.4%、10.8%、10.2%，比 4S 店体系也好不了多少。
不得不说，二手车买卖，尽管标的物是汽车，但核心仍然是买卖过程，盈利空间几乎完全来自于差价。
淘车车搞线上+线下模式，无非就是为了提高获客效率、增强信任感、提升交付能力；用短视频引流、引入 AI 生态，也都是为了高效获客、精准估价，本质上还是为了提升赚差价的能力，对商业模式并未有根本性影响。
尽管淘车车宣称正在将 AI 引入到二手车买卖业务中，但公司的研发费用仍然较少，且占比呈现下滑趋势。2023 年-2025 年，淘车车研发开支分别为 3848.5 万元、4486.2 万元、4413.2 万元，在营业收入中的占比分别为 0.9%、0.8%、0.7%。
另一边，淘车车把大量的费用投入到了销售及营销环节中，比如向易车等平台购买二手车买卖线索，以及从腾讯这样的流量平台引流。
最近三年，淘车车销售及营销开支分别为 5.24 亿元、6.02 亿元、6.67 亿元，前两年甚至超过了自己的毛利润。
低毛利率、高费用率，导致了淘车车的盈利之难。2023 年-2025 年，公司经营亏损分别为 2.05 亿元、1.45 亿元、2.94 亿元，再扣除融资费用、可赎回负债账面价值变化等，最近三年的净亏损分别高达 6.96 亿元、5.74 亿元、9.17 亿元。
这正说明了二手车市场的一个残酷现实，平台把持流量赚走市场大部分利润，而那些真正操盘业务的人，只能在平台的夹缝中生存。
淘车车并非不想改变这个现实。打不过平台，那就让自己也成为平台。淘车车借助自己及战略股东的市场地位和技术优势，以二手车线上线下业务为基础，布局二手车交易平台业务。
截至 2025 年底，淘车车已经与 260 多座城市的 17000 多家汽车交易商建立合作关系，向它们输出服务。
不过，平台服务业务规模不大，增速也不惊人，在公司大盘中的占比有所下降。2023 年-2025 年，平台服务业务收入分别为 6.69 亿元、10.15 亿元、11.13 亿元，占比分别为 15.1%、18.6%、16.7%。短时间内很难帮助淘车车完成从二手车商向二手车交易平台的跃升。
行业顽疾，谁也无解
二手车市场，平台对二手车商的压倒性优势，很大一部分原因，来自于行业集中度过低，下游难以对上游形成话语权。
按 2025 年 GMV 计，中国二手车交易市场仍高度分散，前五大交易商合计市场份额仅为 14.5%。
二手车商的业务模式，极度繁琐。鉴定，收车，仓储；引流，销售，售后，等等一系列流程。不仅导致了二手车商的重资产模式，也对周转率提出了极高的要求。
靠这种模式扩张，导致二手车商们难以做大规模，制约了行业话语权的获得，并最终形成恶性循环。
而且，这种低门槛的行业模式，在当下的发展阶段，往往意味着无休止的内卷式竞争，卷收车，卷流量，卷卖车。抖音快手大量二手车网红整活儿，可见这个市场的激烈竞争程度。
车源的全国性流动，甚至全球流动，更加剧了市场竞争，导致整个二手车市场的交易行情，最近几年都呈现出“ 量增价减” 的趋势。
另外，市场的新趋势，也在加剧不稳定市场的整体波动。
此前，新能源汽车带来的直营化趋势，冲击了 4S 店体系的业务根基；如今，新能源汽车在二手车市场的占比提升，也在提升整个行业的风险性。
新能源汽车是价格战的重灾区，一旦新车价格下降，二手车残值率立马下跌，如果车商去化不及时，很可能就砸在自己手里了。新能源汽车更新换代速度远超燃油车，其影响链路与之类似。
在这种动荡的市场氛围中，以淘车车为首的头部二手车商们，寄希望于用烧钱来获得市场份额。但是，这种市场份额很难自然维系，能够笑到最后的往往是少数。
当然，更大的风险，隐藏在二手车交易的日常中。消费者对二手车交易，始终难以形成稳定的信任关系。再加上高客单价的行业特点，购物体验低于预期是常有的事。
即便是淘车车这样的头部二手车商，也依然面临海量的消费者诉讼。天眼查数据显示，淘车车在国内负责车辆销售的运营实体好车酷酷和车淘淘，面临上百起诉讼，其中大部分为买卖合同纠纷。
在这些消费者诉讼所代表的服务质量面前，淘车车在商标使用过程中遭遇阿里巴巴的诉讼，只能算是插曲了。
因淘车车使用“ 淘车” 名称以及 taoche.com、TAOCHE 等标识，被阿里巴巴提起诉讼。今年 3 月 31 日，该案作出一审判决，判令淘车车停止使用“ 淘车” 名称及相关标识，并向阿里巴巴赔偿 450 万元。4 月 8 日，公司已向相关法院提起上诉。
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