（本文作者为 预见能源，钛媒体经授权发布）
文 | 预见能源
预见能源回顾最近一个月发现，央企之间的整合正在史无前例的加速。
五月末，国家电网总部。南方电网董事长钱朝阳带队北上，与国家电网董事长张智刚、总经理张文峰坐在了同一张谈判桌前。这是两网分家 24 年后，第一次如此系统地宣布全面深度合作。会谈后不到一周，六月初，藏粤直流关键节点察隅换流站就破了土。
放在 2026 年央企整合的大背景下看，两网“ 拆墙”，是整盘棋里落下的关键一子。要理解这步棋，得先看清整盘棋的走向。
央企重组突然提速，方向换了
2026 年央企重组的密度，是过去几年没有的。
1 月 8 日，中国石化与中国航油实施重组。一个拥有 9 家上市公司、全球第一大炼油公司；一个为国内 258 个运输机场和 454 个通用机场供油。两家打通了“ 炼油— 仓储— 物流— 机场加注” 全链条。
3 月中旬，中国神华 1335.98 亿元收购国家能源集团 12 家核心企业股权收官。交易完成后，煤炭保有资源量从 415.8 亿吨增至 684.9 亿吨，“ 煤— 电— 化— 运” 全链条闭环形成。
1 至 5 月，A 股 224 起央企并购重组事件，覆盖 43 家央企集团。国资委此前释放的信号是：2026 年预计完成 10 至 15 组央企战略性重组。
为什么突然这么密集？1 月 28 日，国资委企业改革局局长林庆苗在国新办发布会上把话挑明了：支持创新能力强的企业开展同类业务横向整合、产业链上下游纵向整合，减少行业“ 内卷”。
“ 减少内卷” 四个字是关键。过去央企重组逻辑是做大规模—— 两家变一家，体量上去了，但各自业务还是各自干。2026 年的方向不一样了，要解决重复建设、同质化竞争的问题。
中国石化与中国航油，两家不重组，中石化的油一样卖，中国航油的飞机一样飞。但打通之后，从炼油到机场加注的中间环节少了，成本降了，效率高了。这不是为了做大而做大，是为了打通而重组。
理解了这一层，再看两网“ 拆墙”，逻辑就清楚了。
24 年“ 画江而治”，为什么现在要拆
2002 年 12 月 29 日，国家电网和南方电网同一天挂牌。此后国网管 26 个省区市，南网管广东、广西、云南、贵州、海南 5 省区。各有各的经营区域、调度体系、市场规则。
这套架构在当年有它的道理：引入竞争，防止一家独大。
但 24 年后，现实变了。西部的风电光伏要往东部送，西南的水电要往大湾区送。能源资源和用电市场隔了几千公里，跨区输电不是“ 可选项”，是“ 必选项”。而两张网之间的电力交易，过去更多是应急调度，谈不上常态化。
2025 年 7 月，《跨电网经营区常态化电力交易机制方案》 出台。同年 10 月，两网完成第一次跨经营区电力现货交易—— 南方电网的电力第一次以现货形式为华东地区增加了 180 万千瓦用电保障。
过去两网之间送电，更多是“ 兄弟帮忙”，价格说不清楚，账也算不明白。现在有了市场化定价，电力才能像商品一样流动。
机制通了，工程就得跟上，从 2025 年底到现在，闽赣、皖鄂、湘粤、渝黔、湘黔 5 项直流背靠背工程陆续开工，总投资 244 亿元。其中湘粤背靠背由两网共同出资 57.55 亿元，2027 年投产。
藏粤直流，这条 2681 公里的±800 千伏特高压工程，总投资约 532 亿元，配套电源基地投资超 1500 亿元。每年把藏东南 430 亿千瓦时清洁电力送到大湾区—— 相当于深圳市半年的用电量。这是世界首个±800 千伏四端柔性直流输电工程，也是两网首次联合建设的跨经营区特高压直流工程。
从“ 画江而治” 到联手建工程，转变的根源不是两家公司想通了，而是新能源大范围消纳这个现实问题逼着它们必须想通。这和央企整合的逻辑一脉相承：不解决效率问题，谁都走不远。
5 万亿投下去，谁能接住
两网一联手，投资的闸门也开了。
“ 十五五” 期间，将投产特高压直流工程线路 15 条，电网投资预计超过 5 万亿元。中电联秘书长郝英杰的判断更直接：未来五年年均电网投资将达到 1 万亿元。
2026 年一季度的数据已经说明了节奏：两网合计投资 1674.5 亿元，平均每天 18 个亿。国家电网一季度投资同比增长 37%，南方电网同比增长 49.5%。
但 5 万亿不只是特高压，配电网改造、数智化“ 电网大脑” 都是重头戏。储能赛道也在被重估—— 国网能源研究院的判断是，“ 十五五” 期间储能调节资源的投资增速预计将高于新能源本身。
钱不是问题。问题是钱往哪流，谁接得住。
2026 年 4 月，国网特高压新增第一次设备招标总规模 90 亿元，国电南瑞拿下 49.3% 的份额，约 44.5 亿元。特高压控制保护系统市占率超 75%，换流阀占半壁江山。2025 年新签合同 663 亿元，在手订单超 620 亿元，覆盖 2026 年营收 91%。
5 月，许继电气中标 12.75 亿元，换流阀占 11.71 亿元，直流控制保护系统仅 1.04 亿元。硬件拿走大头，软件只占零头—— 这在一定程度上反映了当前电网投资的结构：物理设施优先于软件。
6 月 12 日，国网特高压项目第二次设备招标结果出炉。中国西电下属 6 家子公司中标 18.99 亿元，这是唯一能提供±800 千伏全套设备的企业，参与了 80% 以上的特高压项目。平高电气中标 20.92 亿元，特高压 GIS 开关市占率约 60%，在手订单超 440 亿元，交付周期达 2 年。特变电工变压器在手订单超 800 亿元，排产至 2027 年。
这些数字背后显示的，是特高压设备领域已经形成了极高的技术门槛。能接单的就是这几家，新玩家几乎进不来。这恰恰呼应了央企整合的方向—— 技术壁垒高的领域，不需要那么多企业在里面争来争去。
两网“ 拆墙” 这件事，放在 2026 年央企整合的大背景里看，意义更清楚。中国石化与中国航油打通了炼油到加注的链条，中国神华完成了“ 煤电化运” 一体化，两网则用背靠背直流和跨区现货交易拆掉了 24 年没拆掉的墙。
路径不同，但方向一致—— 不追求形式上的合并，追求实际运作中的打通。5 万亿的投资才刚刚开始。订单已经排到 2027 年了，能接单的还是那几家。说到底，这就是整合的目的：让最该拿到订单的企业拿到订单，让资源流到最有效率的地方。
更多精彩内容，关注钛媒体微信号 （ID：taimeiti），或者下载钛媒体 App