（本文作者为 锌刻度，钛媒体经授权发布）
文 | 锌刻度，作者 | 黎炫岐，编辑 | 李季
2026 年的夏天，中国 AI 行业正在经历一场集体转身。
最近，豆包正式发布基于最新豆包 2.1 系列大模型的豆包专业版，采用三级阶梯定价方案。
而六月中旬，一向宣称“ 不融资、不上市、不商业化” 的 DeepSeek 完成了首轮外部融资，募资超 500 亿元，投后估值突破 500 亿美元。另一边，月活 3.45 亿的豆包在 App Store 悄然上线三档付费订阅，最高年费 5088 元。而在此之前，月之暗面 （Kimi） 已经在半年内完成了五轮融资，累计近 60 亿美元，估值从 43 亿美元飙升至 300 亿美元。
短短数月，曾经比拼参数、比拼免费额度、比拼上线速度的 “ 百模大战” 时代彻底落幕。资本不再单纯为技术叙事买单，用户不再无条件接纳免费 AI，行业共识清晰成型：中国大模型告别不计成本烧钱扩张的上半场，来到了一个商业化转型周期。
一边融资补血扛住算力成本，一边付费变现验证商业模式，这场集体 “ 向钱看” 的转身，既是行业生存必然选择，也暗藏种种转型难题。
DeepSeek 的 500 亿：资本盛宴背后的控制权博弈
近日备受关注的，必然是 DeepSeek 这轮融资。
500 亿元，约合 74 亿美元，创下中国大模型行业单轮融资规模之最。投资方阵容堪称豪华：创始人梁文锋个人出资 200 亿元，为最大单一出资方；腾讯出资 100 亿元；宁德时代体系出资约 50 亿元；网易、京东、Monolith 砺思资本、IDG 资本各出资约 30 亿元；国家人工智能产业投资基金出资约 9.8 亿元。不过，也另有版本指出，腾讯、宁德时代等多家企业与资本参投，二者各投约 14 亿美元。
图片来源：企查查
但比金额更值得玩味的是交易结构。
据 36 氪报道，除国家 AI 基金外，其他外部投资者的资金并非直接投向 DeepSeek 主体，而是注入由梁文锋管理的有限合伙企业。外部投资者获得的是经济权益和优先参与未来融资的权利，但没有投票权。所有外部投资还设有五年锁定期，期间不得转让。
此外，2026 年 4 月 27 日，DeepSeek 完成工商变更，注册资本从 1000 万元增至 1500 万元，新增部分全部由梁文锋个人认缴，使其直接持股比例从 1% 跳升至 34%，加上间接持股，控制权合计约 84%。
回想在 DeepSeek 横空出世之初，曾有投资人支付了 500 万元见面费，三次去往杭州，在 DeepSeek 楼下蹲点，也没能见到梁文锋本人；还有国资基金的投资人见了八位自称有份额的 FA（财务顾问），几乎未有下文。
一个“ 不差钱” 的创始人，为何突然开放融资？
答案藏在行业竞争的白热化里。2026 年，大模型赛道转入资本消耗战。据清科研究数据，2026 年第一季度中国 AI 领域总投资金额超 1100 亿元，同比上升 185.4%。智谱和 MiniMax 已先后上市，月之暗面半年融资近 60 亿美元。当对手的资金量级不断膨胀，DeepSeek 仅靠内部输血已难以支撑正面交锋。
另据央视财经统计数据，2026 年一季度国内人工智能领域融资事件近 600 起，但资金正在快速向少数头部大模型企业集中，中小模型公司融资难度陡增，行业马太效应持续强化。
Kimi 此前的部分融资情况 图片来源：企查查
其中，中国 AI 四小龙之一月之暗面 Kimi 的融资节奏，或许能更直观体现资本狂热程度。2025 年 12 月，Kimi 完成 5 亿美元 C 轮融资，阿里、腾讯跟投，投后估值 43 亿美元；2026 年 2 月和 5 月分别再度融资，估值跳升至 200 亿美元；而近日，据彭博社消息，Kimi 正开启新一轮的融资。
所以，市场普遍解读，DeepSeek 放开融资并非缺现金流，而是借助产业资本资源补齐商业化落地短板，依托资金优势夯实代码、长文本推理技术壁垒，布局企业 API、行业定制化解决方案营收曲线。
事实上，DeepSeek 和 Kimi 的投资方结构变化也暗藏风向：早期以美元 VC、互联网大厂财务投资为主，如今电信央企、国家级产业基金、实体制造业资本批量进场，投资逻辑从 “ 赌技术突围” 转向 “ 产业链协同落地”。
总之，游戏规则正在改写。
AI 的收费试验，不得不算精细账
虎嗅网行业分析文章曾指出，2026 年一级市场大模型估值逻辑已彻底改写：两年前机构估值核心参考参数规模、榜单排名、用户增长速度；当下尽调首要核查三项指标—— 月度经营性收入、算力成本摊销、付费用户转化率，无法给出清晰商业化路径的项目，基本难以拿到新一轮融资。
这意味着，融资不再是扩张噱头，而是头部企业支撑商业化过渡期的 “ 缓冲”，资本给钱的前提，是企业必须拿出可行的收钱方案。
这其中一个行业标志性拐点事件是，字节跳动豆包在 App Store 更新服务协议，正式披露分级付费订阅方案，宣告国民级免费 AI 进入收费时代。消息一出，“ 豆包将正式付费” 话题冲上热搜首位，阅读量超 3 亿。
具体来看，豆包标准版 68 元/月，折合约 10 美元；加强版连续包月 200 元，年付 2048 元；专业版连续包月 500 元，年付 5088 元。付费权益集中于高算力消耗生产力场景，包含 AI 批量 PPT 生成、深度数据分析、长文档批量处理、高清图文视频生成、企业级 API 接口、高峰时段算力优先调度、超大上下文额度等增值服务，精准面向职场办公人群、内容创作者、小微企业客户。
而 6 月 24 日，豆包正式发布基于最新豆包 2.1 系列大模型的豆包专业版，专业版采用三级阶梯定价方案：标准套餐连续包月 68 元；加强套餐连续包月 200 元；高级套餐连续包月 500 元。
豆包为什么要收费？
这得算算精细账。截至 2026 年 3 月，豆包大模型日均 Token 使用量已突破 120 万亿，而 2024 年 5 月首次发布时仅约 1200 亿，两年内增长达 1000 倍。另有报道称，字节正在讨论 2026 年支出 700 亿美元用于建设数据中心和其他 AI 基础设施。
不难看出，字节推出付费版并非仓促收割用户，而是提前完成用户分层运营：海量大众用户留存夯实基本盘，重度付费用户承接边际算力成本，探索“ 免费打底+增值变现” 可持续商业模式，破解“ 用户越多亏损越大” 的行业通病。
这也是行业的一大共识。
在豆包官宣付费之前，Kimi 早已完成商业化布局。2025 年 9 月 25 日 Kimi 正式上线 49 元/月、99 元/月两档付费订阅会员，主打合同审阅、学术论文拆解、财报深度分析、大批量长资料梳理等专业场景。据 Kimi 创始人内部信披露，会员上线后的 2025 年 9—11 月，其付费用户月度环比增速一度突破 170%，海外 API 调用收入同步实现四倍增长，整体形成 C 端会员订阅+B 端 API 调用的双收入结构。
不过，黑猫投诉平台公开投诉信息显示，不少付费用户反馈存在高峰期模型卡顿、超长文档解析出错、售后退款流程繁琐等问题。
DeepSeek 则走的是另一条路。2026 年 5 月，DeepSeek 宣布 V4-Pro 接口永久降价至原价 2.5 折，缓存命中调用价格降至原先十分之一，依靠极致成本优势瞄准中小开发者、软件服务商订单，试图依靠规模化调用实现营收平衡。
图片来源：虎嗅
总之，如 QuestMobile 数据显示，当前国内头部 AI 平台的商业化路径仍在探索，基本维持“ 基础应用免费、升级款阶梯性收费” 的策略。从整体来看，国内 AI 付费仍处于培育早期，用户尚未形成稳定付费习惯，产品价值匹配度、定价合理性、体验稳定性，决定各家商业化落地快慢。
但可以肯定的是，从 DeepSeek 首轮融资、Kimi 持续资本加码，再到豆包果断试水付费体系，一连串标志性事件串联起中国 AI 产业关键转折点。“ 向钱看” 不是中国 AI 的功利倒退，而是行业走向成熟的必经之路。
技术需要钱来养，商业需要时间来验证。 中国 AI 正在经历的，是从实验室走向市场、从理想走向现实的必经之路。这条路注定不会平坦—— 用户会用脚投票，资本会用估值投票，市场会用时间投票。
总之，中国 AI，正在向“ 钱” 看。但能不能真正挣到钱，是另一个问题。
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