新华财经北京 7 月 21 日电 7 月 21 日，国内外铜价携手上涨，截至发稿，伦铜日内涨超 1%；沪铜及国际铜夜盘再度高开，主力合约也均涨超 1%。
铜价的上涨受到多重利好推动，库存下降、矿端扰动、风险偏好回升以及需求向 AI 叙事的转变成为市场主要的关注点。
具体来看，国内电解铜社会库存降至年内低点，现货升水同步上涨，显示流通货源持续偏紧；美国关税政策担忧令 LME 铜库存长期维持下行趋势。供应端铜精矿 TC 持续下降，矿端紧张格局持续恶化，冶炼亏损加剧。
供应端，因受到强降雨影响，智利中部部分港口通行受限，铜精矿及电解铜出口存在延迟风险；而长期供应端也同样存在收缩预期，受卡莫阿矿、Grasberg 矿、米拉多二期矿山产量释放不及预期，以及智利铜矿产量下调 10 万吨影响，2026 年全球铜矿增量可能继续下修。
宏观方面，早些时段，地缘局势再现缓和信号叠加亚太股市反弹，尤其是科技股大幅回升，导致市场风险偏好回升，为金属带来普遍支撑。
美国阿克西奥斯新闻网站 20 日援引消息人士的话报道，卡塔尔、埃及、巴基斯坦等调解方已向美国和伊朗提出一项为期 10 天的停火提议。特朗普政府正在研究停火可能性，也在为全面战争做准备。
今日沪深两市三大股指在科技板块带动下，三大指数放量 「V」 型反弹，其中高带宽内存、半导体、MLCC 等板块涨幅居前。
美联储加息预期带来的压制也有所缓解。近期美国宏观数据呈现复杂信号，短期似乎弱化了美联储加息的紧迫性。路透调查显示，受访的 104 位经济学家中有 78 位预计美联储将在 2026 年全年维持利率不变。
此外，AI 叙事带来的需求预期为当前铜市场带来新的需求增量，高盛研究部指出，围绕人工智能的情绪正日益影响对未来电力和铜需求的预期。
展望后市，中金公司在研报中表示，资源保护的矿业政策变动、大国地区间的矿产资源博弈以及极端天气下的运营不可抗力风险给全球铜矿供给带来脉冲式冲击。美国可能由于自身算力、电力建设周期继续 「虹吸」 全球可贸易的精炼铜，预计非美地区铜供应更加紧张。需求侧阶段性负反馈或更多来自中国铜加工。随着国内买家完成高铜价的心理建设，铜价中枢或正在向新的价格平台迈进。下半年相对重要的边际变化在于美国铜关税的落地，在 「补库溢价」 背景下，预计下半年铜价中枢在关税不出现突变的情况下继续抬升的概率较大，或阶段性面临加息预期逆风回调，价格区间为 13000-15000 美元／吨。
编辑：郭洲洋
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