新华财经上海 7 月 25 日电 7 月 24 日，港交所就有关提升港股上市机制竞争力的建议发布咨询总结，修订后的 《上市规则》 随即生效。
今年 3 月，港交所全资附属公司香港联合交易所有限公司 （以下称 「联交所」） 刊发咨询文件，就降低 「不同投票权」 架构公司上市门槛、扩大 「创新产业」 范围、允许所有公司 「秘密递表」 等一系列有关提升香港上市机制竞争力的建议咨询市场意见。
港交所表示，此次咨询一共收到来自市场各界的 73 份回应意见。联交所之前在咨询文件中提出的所有建议均获得广泛支持，不少建议更获得近全数支持。联交所将采纳全部建议，部分建议稍有修改。
港交所稍后会就进一步提升上市机制竞争力进行第二阶段的咨询。
港交所上市主管伍洁镟表示：「此次改革是提升港交所上市机制灵活性和多样性的重要一步，确保我们的上市机制与时俱进，能够应对日益激烈的国际竞争。在维持高水准的企业管治和投资者保障的前提下，我们希望通过拓宽公司上市渠道，吸引更多类型的优质公司来港股上市。」
当前，赴港上市依旧火爆。港交所网站显示，截至 6 月底，港交所正在处理 528 宗主板上市申请，另有 24 宗申请已获上市委员会批准，即将登陆港股。
「不同投票权」 架构公司上市门槛大幅降低
此前，「不同投票权」 架构公司申请在港股上市，市值需大于等于 400 亿港元，或市值大于等于 100 亿港元，且在经审计的最近一个会计年度收入大于等于 10 亿港元。
修订后，此类申请人市值门槛降低至大于等于 200 亿港元，或大于等于 60 亿港元，且要求在经审计的最近一个会计年度收入大于等于 6 亿港元。
此前，港交所要求申请人必须证明其为 「创新产业」 公司，才能以 「不同投票权」 架构上市，生物科技和特专科技公司申请人将被自动视为 「创新产业」 公司。
此次港交所优化了 「创新产业」 公司定义，明确允许采用业务模式创新 （非仅限于科技创新） 的发行人以 「不同投票权」 架构上市，并且扩大了被自动视为 「创新产业」 公司的科技公司申请人范围。
从全球背景看，有市场人士告诉记者，当前全球主要交易所对优质上市资源的争夺日趋激烈。港股主动降低上市门槛，意在减少优质企业流失。
对于首次上市规定及上市安排，在拥有权与控制权延续性方面，港交所此前规定为在上市申请相关期间，申请人必须始终处于对管理层具有重大影响力的同一股东控制之下，并以整体形式运营。根据新规定，港交所认为，若申请人能够证明，尽管在相关期间拥有权发生变动，但未对公司管理层的影响力造成重大改变，则仍被视为符合拥有权与控制权延续性。业内人士认为，这将增强企业重组或股权结构调整的灵活性。
在财务汇报准则方面，港交所此前规定是已经或拟于美股上市的申请人，如寻求在港股双重主要上市或第二上市，可申请豁免，允许其采纳 《美国公认会计原则》；若申请人其后于美股退市，则应改回采用 《香港财务汇报准则》 或 《国际财务汇报准则》 编制财务报表。修改后规则为，允许使用 《美国公认会计原则》 的范围扩大至涵盖美股上市母公司旗下的附属公司等。
业内人士认为，会计准则适用主体拓宽，能够便利跨国集团上市，取消退市后强制转换准则条款，也有利于企业降低合规成本。
允许所有申请人秘密递表
根据上市规则，秘密递表制度有了较大优化。
此前，港交所仅限 「合资格的第二上市申请人、生物科技公司、特专科技公司」，或 「个别情况下获得豁免的申请人」 保密递交上市申请。根据新规定，所有新申请人均可以保密形式递交上市申请。
「秘密递表并不意味着公司上市全流程保密。」 天爱资本投资总监杜先杰对记者表示，发行人以非公开形式递交申请后，在通过聆讯、刊发聆讯后资料集时，仍需将招股书、风险因素、业务数据等核心信息向公众公开。
杜先杰认为，秘密递表的意义是为了避免发行人在与监管沟通、答复问询、调整架构的过程中，商业计划、客户名单、未定稿财务被过早曝光，从而影响自身竞争力。对于部分企业来说，这也能降低 IPO 发行失败带来的声誉压力。
「但不可否认的是，『秘密递表』 降低了企业上市透明度，减少了来自社会舆论和公众对企业上市前的监督，就这一层面而言，需要港交所和香港证监会进一步加强对企业上市材料的把关审核。」 杜先杰说。
为了加强惩戒效应，以确保上市申请文件的质量，港交所也升级了 「退回机制」：被 「退单」 的 IPO 项目不仅会公布被退回申请的保荐人名称，还会公布参与上市申请准备工作的所有中介机构名称和角色，包括保荐人、法律顾问、审计机构、行业顾问、被引用的专家以及 SPAC 发起人等。
在咨询总结中，港交所采纳了市场意见，在退回上市申请并公示中介机构名称时，将 「注明退回原因」。
编辑：王菁
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