新华财经北京 7 月 30 日电 近日，多家银行理财机构发布产品不成立公告，主要原因系募集资金未达到产品说明书约定的最低募集金额。在新发产品频现募集失败的同时，存量产品中亦有不少因客户赎回导致规模跌破清盘线而提前终止的案例。
监管部门落地 《理财公司监管评级暂行办法》，引导行业摒弃规模粗放扩张，单只产品平均存续规模 （业内俗称 「只均规模」） 成为机构内部精细化考核重要标尺，倒逼低效迷你产品加速清退。
「过去理财公司比拼的是谁发得多、渠道铺得广，把公司规模尽快做起来；现在比拼的是谁能把代表性产品做大、做出品牌效应，」 业内人士表示，理财业务发展逻辑正加速从 「数量红利」 向 「质量红利」 切换。
拒绝 「迷你盘」
记者梳理近期理财产品不成立公告发现，不少是因为产品实际募集规模未达到产品说明书设定的门槛。
「慧盈象固收增利一年封闭式 90 号理财产品因为认购金额未能达到本理财产品说明书规定的规模下限 （500 万元），根据说明书约定，本期理财产品不成立。」 信银理财近日发布的理财产品不成立公告称。
根据光大理财近日发布的理财产品不成立公告，该公司发行的阳光金增利稳健天天购 95 号 （7 天最低持有） 理财产品、阳光金增利稳健乐享日开 91 号理财产品等，截至募集结束日，产品募集规模未达到产品说明书约定的最低募集金额，根据理财产品说明书约定，管理人对上述理财产品做不成立处理，投资者认购资金将通过销售服务机构全额退还给投资者。
渤银理财也公告称，财收有略系列固定收益类十八个月封闭式理财产品 2026 年 16 号期间募集未达到募集规模下限，该理财产品不能成立。投资者认购该产品的资金将按照产品说明书约定返还至约定交易账户。徽银理财在相关公告中也表示，公司发行的某款安盈稳利 6 个月固定收益类理财产品因未达到产品成立标准不成立。
部分未设立理财公司的中小银行仍在开展自营理财业务，近期，此类机构新发理财产品也存在募集失败案例。例如，江南农村商业银行公告称，该行今年 6 月发行 「淳富安心优享封闭 C2602 期 12」 理财产品，因认购金额未达最低成立规模，管理人合理判断认为产品规模影响该理财产品正常运作，该理财产品不予成立。
除了新发产品因未达规模下限发行失败外，存量理财产品也有因规模问题提前终止的案例。
「部分产品赎回量大，导致规模萎缩。规模太小不利于投资运作，不利于投资者权益保护，也会出现提前清盘的情况。」 某股份行理财公司人士告诉记者。
近期，多家理财公司对提前终止理财产品的原因有所提及。例如，中邮理财称，根据邮银财富·鸿锦合家欢一年定开 2 号 （安盈款） 人民币理财产品产品说明书中关于产品终止条款的约定，该产品连续 10 个交易日总份额低于 1 亿份，为保护客户利益，该产品计划提前终止；产品终止后，该产品将进入清算程序。浙银理财在琮简涌金 60 天持有 2 号理财产品 C 份额、浙银理财琮简涌金 90 天持有 7 号理财产品 C 份额提前终止的公告中称，因产品份额规模较小，为保护投资者利益，产品管理人拟提前终止以上理财产品份额。
告别粗放走量
冠苕咨询创始人周毅钦表示，理财产品运作一般设定规模下限，一旦存续规模大幅低于该阈值，投研、运营、风控等固定成本无法被足够份额摊薄，单位运作成本将明显走高。因此一些理财公司会理性权衡，选择提前结束产品运行，避免低效运作带来的经营损耗，这也是理财公司精细化运营的体现。
多位业内人士表示，各家理财公司陆续获批开业后，为快速搭建完整产品线、承接母行转移的庞大理财资金，并抢占行外代销渠道，不少机构选择了 「以量取胜」 的产品发行策略。
有理财公司人士告诉记者，近几年，理财公司高度依赖渠道扩展业务，为了满足不同渠道客户的资金使用计划和流动性需求，理财公司会基于相似的底层资产，发行不同期限、不同业绩比较基准的产品，这是理财公司做大产品货架、争夺代销资源的常见做法。
对于新发产品频现募集失败和存量产品规模触及清盘线而提前终止，有理财公司人士向记者透露，近两年理财产品发行基数大，从数量来看，提前退场的产品数量也会有所抬升。同时，从政策语境来看，「理财公司监管评级新规会考察产品 『只均规模』。『只均规模』 越大，相关指标得分越高。」 某中型理财公司人士告诉记者，规模较大的产品，客户稳定性较强，有利于管理人做更好的资产配置。
放眼银行理财行业，机构对产品运营成本和效率考量更为审慎，强化精细化管理，主动收缩低效产品，减少此类产品对信披、估值、托管、投研、运营系统资源的占用。
做出吸引力
在存款利率下行背景下，财富管理产品收益分化加剧，相互替代作用显著增强。在各类资管产品同台竞技的市场环境中，面对投资者日趋多元的财富管理需求，理财公司如何精耕细作、打造更具吸引力的产品，已成为行业高质量发展的核心命题。
「为应对低利率环境，理财公司正积极构建多资产多策略的品牌体系以增厚收益，」 普益标准相关负责人表示，理财资金配置债券的比重呈下降趋势，转而加大对公募基金的配置力度，同时近期银行理财频频积极参与网下打新。这类转型举措旨在通过多元化资产与策略，提升产品整体的收益潜力。
7 月 28 日银行业理财登记托管中心发布的 《中国银行业理财市场半年报告 （2026 年上）》 显示，截至上半年末，银行理财市场存续规模 33.66 万亿元，较今年一季度末增加约 1.75 万亿元；持有银行理财产品的投资者数量突破 1.51 亿个，较年初增长 5.59%。
围绕产品创新发展和提升吸引力，南开大学金融学教授田利辉认为，可聚焦三大维度：一是优化多元化资产配置策略，适度提升权益类、商品类资产配比，增强 「固收+」 产品收益弹性；二是深化分红型产品创新，推广按月／季度分红机制，强化产品收益稳定性；三是开发中长期封闭期产品，精准匹配养老金、保险资金等长期资金需求。
在普益标准相关负责人看来，银行理财应夯实自身核心优势，其价值主要是为居民资产提供净值波动小、运作稳定性强的底仓配置。尤其在市场震荡阶段，产品以高等级债券、银行存款等稳健资产搭建的投资组合，能够充分发挥资产 「压舱石」 作用。
同时，主动进化，提升产品能力，应在夯实固收投资能力的基础上，系统性地增强在权益、量化、衍生品及另类资产等领域的投研能力，完善自身产品图谱，发展多资产多策略产品，在严格控制风险和波动的前提下，通过科学的资产配置力求获取多元化收益来源，满足客户在不同市场环境下对收益弹性的合理需求。
交银理财相关负责人此前表示，产品结构调整是该公司 2026 年的重点工作，主要沿三个方向推进：一是重点发力 「微含权固收+」 策略，打造 「大单品」；二是布局 「多资产、多策略」 产品，通过资产分散和策略多元，力争实现绝对收益目标；三是深化绝对收益策略，针对高净值客户和机构投资者，通过衍生品对冲、动态资产配置等手段严格控制回撤。
编辑：胡玉婷
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