新华财经北京 1 月 23 日电 （王菁） 债市周五 （1 月 23 日） 偏强整理，期现券早间开始小幅回暖，银行间现券收益率回落 0.5BP 左右，国债期货全线收涨；央行 1 月大规模加量续作 MLF、显著加大中期流动性投放，公开市场净投放 383 亿元，资金面处于较为稳定的充裕状态，短端利率多数转为下行。
机构认为，「宽货币」 的落地窗口或推迟至二三季度，即在财政集中发力期间给予支持。在 MLF 超量续做的背景下，本月国债买卖规模或继续维持低位，同时近期降准的概率也随之进一步降低。
【行情跟踪】
国债期货收盘全线上涨，30 年期主力合约涨 0.07% 报 112.3，10 年期主力合约涨 0.03% 报 108.195，5 年期主力合约涨 0.04% 报 105.88，2 年期主力合约涨 0.01% 报 102.418。
银行间主要利率债收益率窄幅波动，早间小幅冲高后转为下行。截至发稿，10 年期国开债 「25 国开 15」 收益率下行 0.7BP 报 1.942%，10 年期国债 「25 附息国债 16」 收益率下行 0.8BP 报 1.832%，30 年期 「25 超长特别国债 06」 收益率下行 0.6BP 报 2.253%。
中证转债指数收盘上涨 1.28%，报 534.48，成交金额 956.84 亿元。双良转债、睿创转债、嘉美转债、卓镁转债、浙矿转债涨幅居前，分别上涨 19.99%、10.21%、9.58%、8.61%、8.47%。天创转债、荣 23 转债、Z 环旭转、华正转债、东时转债跌幅居前，分别下跌 5.40%、4.51%、3.69%、3.15%、3.09%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间周四 （1 月 22 日），美债收益率多数回升，仅超长端维持暖势，2 年期美债收益率涨 2.98BPs 报 3.608%，3 年期美债收益率涨 2.81BPs 报 3.676%，5 年期美债收益率涨 2.47BPs 报 3.844%，10 年期美债收益率涨 0.6BP 报 4.245%，30 年期美债收益率跌 2.25BPs 报 4.838%。2 年期与 10 年期美债利差收窄约 1.548BP 至 63.881BPs，曲线进一步平坦化。
亚洲市场方面，日债收益率涨跌不一，中短期收益率午后转为上行，5 年期和 10 年期分别上行 2BPs 和 1.8BP，报 1.687% 和 2.253%。
欧元区市场方面，当地时间 1 月 22 日，10 年期法债收益率下行 2.8BPs 报 3.513%，10 年期德债收益率涨 0.5B 报 2.885%，10 年期意债收益率跌 1.6BP 报 3.512%。其他市场方面，10 年期英债收益率上行 1.7BP 报 4.473%。
【一级市场】
财政部 5 年期固息债 「26 附息国债 03」 加权中标收益率为 1.54%，边际中标收益率为 1.56%，全场倍数 5.06，边际倍数 1.1。
【资金面】
公开市场方面，央行今日开展 1250 亿元 7 天逆回购操作，投标量 1250 亿元，中标量 1250 亿元，操作利率为 1.40%，与此前持平。因今日有 867 亿元 7 天期逆回购到期，当日实现净投放 383 亿元。本周，央行开展 11810 亿元 7 天期逆回购操作，因本周有 9515 亿元 7 天期逆回购到期、实现净投放 2295 亿元。
1 月 23 日，央行开展 9000 亿元中期借贷便利 （MLF) 操作。由于本月有 2000 亿元 MLF 到期，这意味着 1 月 MLF 续作加量 7000 亿元，净投放规模显著加大。 此外，1 月两个期限品种买断式逆回购净投放 3000 亿元。叠加来看，1 月中期流动性净投放总额高达 1 万亿元，也较此前规模显著加大。
【机构观点】
中信建投：美国通胀上行超预期，美国经济增长超预期，导致美联储货币政策继续收紧，美元大幅升值，美债利率上行，美股继续下跌，商业银行破产危机，以及新兴市场出现货币和债务危机。美国经济衰退超预期，导致金融市场出现流动性危机，联储被迫转向宽松。欧洲能源危机超预期，欧元区经济陷入深度衰退，全球市场陷入动荡，外需萎缩，政策面临两难。
中信证券：伴随央行在买断式逆回购、MLF 两大类工具加码投放的背景下，短期增量工具可能趋于稳健。但长期看，灵活高效的总量政策基调下，降息降准空间较为明确，关注后续政府债供给集中发力阶段总量工具配合宽财政的可能性。
华泰固收：一季度债市或延续震荡，但也不乏交易机会。机构行为存在分化，保险开门红分红险销售亮眼，中小保险有拉久期需求，银行配置摊余成本法信用债专户或带来中长久期信用债配置需求。理财面临净值化挑战和分红险分流，春节前谨防取现需求规模回落。债基短期压力缓解，中期仍面临 「收益增厚和持有体验」 等挑战。
编辑：王柘
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