每经记者｜赵云 每经编辑｜彭水萍
1 月 30 日，上证指数收跌 0.96%，创业板指涨 1.27%。
黄金、基本金属概念股现跌停潮，白酒、地产、券商、油气板块跌幅靠前，商业航天、金融科技、光伏、AI 应用题材调整。CPO、宇树机器人概念股活跃，农业股走强。
本月来看，上证指数累计涨 3.76%，呈现 「冲高后窄幅震荡」 的走势，一月中旬再创十年新高后小幅回落，最终站稳 4100 点关口上方。科创 50 指数表现较强，月累计上涨超 12%。上证 50 指数走出 「先扬后抑」 的态势，日线一度收出 6 连阴。
今天 （1 月 30 日），1 月最后的交易日，A 股市场又一次走出「深 V」 反转。
并且这个 V 的幅度比本周二 （1 月 27 日） 更深，虽然三大指数没能全线翻红，但仍称得上「绝地大反攻」。
以沪指为例，从日线来看，「金针探底」 的针一度插到了 30 日线上方。
因此今天的复盘，我们为大家解答三个问题：
（1） 早盘，市场为何急跌探底？
最显性的原因，无疑是在贵金属市场的剧烈震荡下，A 股相关板块大幅低开，引发的资金出逃。
可能有股民疑惑，明明黄金、白银等商品期货，盘中 「只有」10% 不到的振幅，且走势也尚未完全扭转，为何 A 股多只相关概念股就被按在跌停板上了呢？
资金是有记忆的，这一幕在去年 4 月已有先例。
如图所示，2025 年 4 月，金价经历急跌反弹，后于 4 月 22 日起横盘震荡。
而同期，A 股贵金属板块的上涨和回调都更为猛烈。
至于大宗商品的波动，有分析认为源于外围市场传来三大变数。
第一，美国总统特朗普 1 月 29 日表示，他计划与伊朗进行对话，并称 「希望」 不动用武力。此举可能降低原油和国际金价上涨的驱动力；
第二，美元指数大幅上涨；
第三，美联储主席人选可能将于北京时间今晚公布，市场对此不确定性亦心存忌惮。
值得注意的是，在国际金价史诗级大幅震荡之际，瑞银仍然大幅上调了黄金目标价。该行将 2026 年 3 月、6 月和 9 月的黄金价格目标上调至每盎司 6200 美元，此前的预测为 5000 美元，理由是投资增加带动的需求强于预期。
（2） 盘中，又靠什么 「V」 了回来？
一方面，是市场在急跌结束后，大资金未在宽基 ETF 上继续集中抛售。这其实也与本周二的指数浅 V（领先指数深 V） 类似，彼时我们也猜测，以控盘为主的大资金，可能是「下跌时收手、上涨时出手」。
另一方面，还有一处细节与周二盘面相似，那就是 「率先共振走强」 的板块，又一次轮到了 CPO、机器人、半导体等科技题材。
上午 10:30 后，「易中天」 相继大涨，天孚通信最多涨近 17%，股价创历史新高。此外，英维克、腾景科技、仕佳光子、联特科技等个股也上涨。
这也让创业板指和科创 50 指数早早翻红，日内更为强势。
中信证券表示，AI 算力需求爆发推动光通信产业升级，海外云厂商资本开支持续扩张，印证 AI 基础设施需求强劲，带来旺盛的高速率光模块需求。尽管高速光芯片等物料短期供给存在缺口，但上游厂商积极扩产，叠加硅光方案渗透率提升，供应链瓶颈有望缓解。
另一股 「不同的」 力量，也对大盘构成支撑，那就是领涨的农业板块。对于走强原因，有分析指出：
一是与涨价预期有关，近期大宗商品暴涨之后，农产品价格上涨预期也在发酵当中；
二是农业板块可能开始预期 「一号文」，每年初都会有相应的行情。
国泰海通表示，继续看好玉米等粮价稳中有升，种植板块景气度有望修复，且利好坚持 「优质优价」 的种子公司产品销售。
（3） 下周，应对思路是什么？
如我们在 1 月 16 日的复盘中所说，去年下半年以来，沪指的月度涨幅通常在 2%~3%，单月 「涨多了」 之后还会引起震荡。
「即便在当前点位 （4100 点上方） 横盘到月底，沪指月线也是好看的。」
而截至今天收盘，沪指 1 月份累计涨幅已定格在 3.76%。虽然我们都知道过程比较跌宕起伏，但结果确实还是好的。万得全 A、全 A 平均股价等指标同样如此。
万联证券昨日研报 「提前」 指出，1 月 A 股市场实现 「开门红」。
其表示，1 月 A 股市场资金布局意愿增强，市场活跃度稳步提高。结合证监会 2026 年系统工作会议部署看，证监会将坚持稳字当头拓宽中长期资金入市渠道，全力营造 「长钱长投」 市场生态。
整体看，市场内在稳定性将持续增强，资金面支撑力度有望进一步提升。建议关注：
1） 新质生产力培育加快，资本市场改革持续深化，科创板、创业板等板块改革红利释放，把握科创领域优质标的配置机遇；
2） 宏观调控政策持续推动经济增长动能回升。继续关注全方位扩大内需政策的配置主线。
展望 2 月，中泰证券预计，指数将继续震荡，春季行情演绎仍以结构性热点为主。
其表示，从历史规律来看，A 股在经历连续两年的估值修复后，第三年往往难以持续拔高估值，行情节奏将更依赖盈利兑现。在此背景下，配置思路需更侧重业绩能见度与供需结构改善的方向：
（1） 外需顺周期：一方面，全球制造业复苏有望支撑以铜、油为代表的全球定价资源品价格；另一方面，海外传统产业景气修复为中国具备全球优势的制造业出海带来契机，包括电力设备、摩托车、工程机械等细分领域。
（2）AI 产业链：人工智能仍是产业景气最明确的主线，但投资应逐步从主题扩散向业绩驱动收敛，聚焦短缺环节带来的确定性。当前美国缺电、中国缺芯、全球缺存储的供需格局尚未扭转，算力链与配套储能环节仍具备较强的业绩兑现潜力。
（3） 反内卷线索：部分行业经过长期供给出清与竞争格局优化，在需求边际改善时有望迎来价格弹性，化工等传统领域在供给侧约束下的景气修复值得关注。
封面图片来源：每日经济新闻 资料图