新华财经北京 3 月 12 日电 （王菁） 债市周四 （3 月 12 日） 小幅回暖，国债期货主力合约全线收涨，银行间现券收益率早盘开始转为下行；公开市场单日净投放 15 亿元，税期扰动渐显，短端资金利率多数延续走高。
机构认为，中东局势变数依旧很大，海外通胀预期带来的影响需要继续观察。市场也在等待更多国内基本面数据来判断形势，在此之前，债市料将维持震荡整理。此外，也要注意保险等机构对超长债的态度。
【行情跟踪】
国债期货收盘全线上涨，30 年期主力合约涨 0.12% 报 111.41，10 年期主力合约涨 0.04% 报 108.31，5 年期主力合约涨 0.02% 报 105.97，2 年期主力合约涨 0.02% 报 102.474。
银行间主要利率债收益率日内转为小幅下行，10 年期国开债 「25 国开 20」 收益率下行 0.75BP 报 1.972%，10 年期国债 「25 附息国债 16」 收益率下行 0.4BP 报 1.81%，30 年期国债 「25 超长特别国债 06」 收益率下行 0.75BP 报 2.2795%。
中证转债指数收盘下跌 1.05%，报 513.99，成交金额 627.06 亿元。嘉泽转债、亿田转债、锋工转债、家联转债、欧通转债跌幅居前，分别跌 9.39%、9.31%、9.11%、8.16%、6.51%。N 海天转、松霖转债、万凯转债、宇邦转债、和邦转债涨幅居前，分别涨 47.57%、11.84%、8.14%、7.15%、5.66%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间 3 月 11 日，美债收益率集体上涨，2 年期美债收益率涨 6.06BPs 报 3.651%，3 年期美债收益率涨 6.23BPs 报 3.675%，5 年期美债收益率涨 6.31BPs 报 3.804%，10 年期美债收益率涨 7.2BPs 报 4.230%，30 年期美债收益率涨 9.03BPs 报 4.880%。
亚洲市场方面，日债收益率全线走高，5 年期和 10 年期日债收益率分别上行 1.2BP 和 2BPs，报 1.624% 和 2.181%。
欧元区市场方面，当地时间 3 月 11 日，10 年期法债收益率涨 12.6BPs 报 3.568%，10 年期德债收益率涨 9.7BPs 报 2.929%，10 年期意债收益率涨 4.3BPs 报 3.665%，10 年期西债收益率涨 11.7BPs 报 3.405%。其他市场方面，10 年期英债收益率涨 13.5BPs 报 4.686%。
【一级市场】
国开行 2 期金融债中标收益率均低于中债估值。国开行 3 年、7 年期金融债中标收益率分别为 1.5882%、1.8132%，全场倍数分别为 4、4.53，边际倍数分别为 3.07、1.15。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，3 月 12 日以固定利率、数量招标方式开展了 245 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 245 亿元，中标量 245 亿元。数据显示，当日 230 亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放 15 亿元。
资金面方面，Shibor 短端品种多数上行。隔夜品种下行 3.0BPs 报 1.337%；7 天期上行 0.5BP 报 1.465%；14 天期上行 0.1BP 报 1.501%；1 个月期持平报 1.535%。
【机构观点】
中信证券：在中东局势持续发酵下，美元指数有所反弹，非美货币普遍走弱，相较之下，人民币汇率呈现出较强韧性。短期来看，若能源价格保持高位，预计美元指数或有一定韧性，人民币汇率或维持震荡。在出口不发生超预期变动以及美元偏弱运行的情况下，预计 2026 年人民币或有望温和升值至 6.7-6.8 左右，但考虑到潜在的不确定性，也不宜押注单边行情。
中信建投：中期来看，中东地缘冲突主要通过 CPI、PPI 及货币政策三个渠道影响国内债市。CPI 方面，成本推动型通胀多伴随债市中枢向下，预计本次不会形成中枢上行压力；PPI 方面，其变化对债市中枢的影响力度较弱，传导渠道并不顺畅；货币政策方面，贵金属先前价格发酵较为充分，增量压力有限。中东地缘冲突暂不具备推动债市中枢结构性上行的基础，市场情绪变化带来的短期波动是主要影响因素。
南华期货：从更长维度看，单边持续看空并不现实。需要验证当前数据的可持续性，且外部不确定性依然较大。国内权益市场的调整格局仍在延续，风险偏好较弱的情况下，债市仍有一定支撑。操作策略上建议以震荡思路为主，债市已经历一定程度调整，以 10 年期国债期货为例，在 108.25 附近可以尝试试多。在区间偏下沿或调整压力不大的位置，可以适当做多。
编辑：王柘
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