财联社 3 月 15 日讯 （记者 赵昕睿）伊朗与美国战事升级，已影响到 IPO 市场。其中，中东区域收入占比较高的拟 IPO 企业，已被重点问询战事可能带来的业绩影响；与此同时，不少国际 IPO 项目也纷纷推迟上市路演及原定发行计划，观望情绪浓厚。
在这一市场背景下，本周两家上会企业均有境外市场收入占比较高或依赖的情形，上会问询时均被重点关注到相关风险。
3 月 12 日，国信证券保荐的信胜科技通过北交所 IPO 审议，是公司年内第二次上会审议。今年 1 月 16 日首次上会时，监管层便关注到公司境外市场风险，要求说明印度、巴基斯坦等境外地区市场需求增长是否具有可持续性。
3 月 13 日，广发证券保荐的沪市主板 IPO 嘉德利也顺利过会。不同于信胜科技，嘉德利此次为首次上会，恰逢美伊冲突升级的关键节点，问询重点也更具针对性。监管层本次上会要求发行人结合主要原材料和设备境外依赖、近期地缘政治局势、主要原材料供应及价格波动、核心竞争优势、供应商切换周期、成本传导能力等，说明是否存在经营业绩大幅下滑风险。
当前，美伊冲突引发的市场波动仍在持续，投资者情绪更趋谨慎。尽管国防科技等领域企业或借助行业红利加快上市进程，但受油价飙升、供应链担忧及地缘政治高度不确定性影响，多数拟 IPO 企业都推迟了上市计划，保持观望态度。
境外市场风险被监管重点关注
伊美冲突加剧下，地缘政治、境外依赖成为监管对拟 IPO 企业问询核心。
本周率先上会的是信胜科技，于 2025 年 6 月 26 日获得受理，半年内经历了两轮问询，最终于 2026 年 1 月 16 日迎来首次上会。随后，监管于 1 月 19 日对部分问题提出了进一步落实意见，发行人于 3 月 5 日完成回复当日，监管便同步发布二次上会审议通知，凸显上市节奏紧凑。
据招股书显示，发行人主要从事电脑刺绣机的研发、生产和销售，主要产品根据刺绣工艺可分为平绣机、特种机。值得注意的是，公司在招股书靠前位置便对主要外销客户所在国家的地缘政治冲突及贸易摩擦均进行了风险提示。公司外销收入占比高于境内收入，外销客户主要集中在印度、巴基斯坦等国家，且相关客户还长年稳居第一、第二大客户位置。
具体来看，印巴市场对公司营收贡献显著。数据显示，公司向巴基斯坦客户销售金额分别为 8970.68 万元、5090.86 万元、1.61 亿元和 8556.97 万元，占各期主营业务收入的比例分别为 15.73%、7.64%、16.22% 和 13.44%；而公司向印度客户销售金额则分别为 1.17 亿元、1.55 亿元、2.38 亿元和 1.56 亿元，占各期主营业务收入的比例分别为 20.47%、23.31%、24.00% 和 24.43%。
不过，2025 年 4-5 月， 印度、巴基斯坦发生地缘政治冲突，但因冲突时间短、范围小，公司对上述客户的订单执行未受到明显影响。
同期上会的沪市主板企业嘉德利，同样被监管聚焦境外风险。
据招股书显示，公司原材料主要向博禄公司进行采购，这家供应商系北欧化工树脂材料在中国的唯一经销商，由比利时的港口出发经好望角航线运抵中国大陆。其次，公司主要原材料价格挂钩原油及丙烯价格，若受到地缘政治、供需状况、突发事件等多方面因素影响，从而可能产生较大幅度的价格波动。此外，设备供应商方面，公司投产的 8 条 BOPP 生产线，在线 3 条生产线，均向德国布鲁克纳采购。
可以看到，公司境外供应与贸易政策风险突出，上市委现场问询也重点围绕公司境外依赖、原材料供应及价格波动、地缘风险等展开。
值得关注的是，两家企业虽均成功过会，但境外市场风险因素正成为境内监管层审核的常规关注事项。相较之下，部分境外 IPO 项目已受到地缘局势的实际冲击。
部分国际 IPO 因伊美战事推迟上市计划
美伊战事升级带来的扰动，不仅影响国内拟 IPO 企业，也波及到 2026 年的国际 IPO 项目。
其中一家是在线旅行社 Loveholidays，原计划 2026 年 3 月初在伦敦上市，被视为伦敦交易所 2026 年首个重要的大型 IPO 项目。但随着美伊战况持续升级，导致海湾地区旅游业动荡，相关地区已超过 1 万个航班停飞，其中包括飞往旅游热点迪拜的航班， Loveholidays 不得不决定推迟上市计划。
据悉，该公司原计划于 3 月初宣布上市计划，目标估值高达 10 亿英镑，在推迟上市计划后，可能会锁定在复活节假期之后的旅游旺季再计划上市。有国外相关人士称，公司仍然希望在伦敦进行 IPO，鉴于同行业其他公司普遍抛售，现在是否是合适的时机，各方一直在讨论这个问题。这也凸显出中东战事下，国际拟 IPO 企业普遍的观望情绪与时机抉择的纠结。
无独有偶，巴西市场的 IPO 计划也受到波及。根据市场消息，巴西最大水务公司之一的 BRK Ambiental Participações 正考虑推迟 IPO 计划，原计划通过 IPO 募集约 40 亿雷亚尔 （约合人民币 52 亿元），为巴西自 2021 年以来首个大型新股发行。 若成功发行，将终结巴西长达四年的 IPO 市场空白期。
分析认为，BRK IPO 计划受阻，核心原因是中东紧张局势升级引发的全球市场抛售，叠加公司自身经营相关因素，导致上市节奏被迫放缓。
伊美冲突对全球 IPO 市场有何影响？
当前，地缘政治紧张局势持续发酵，美国 IPO 市场是否会因此减速，成为讨论焦点。
针对这一问题，纽约证券交易所集团总裁林恩·马丁近日表态，地缘政治紧张局势不太可能阻碍 IPO。尽管地缘政治局势仍在不断变化，但准备充分的公司仍然可以进入公开市场。地缘政治风险是公司计划上市时需要考虑的因素，但并非决定性因素。
据外资投行分析，私募股权及其他投资公司对全球收购和 IPO 投入资本持普遍乐观态度，同时也在密切跟踪地缘政治局势的演变。
花旗集团亚太区金融赞助负责人维克拉姆·查瓦利指出，当前私募股权、基础设施基金、主权财富和养老基金、家族办公室以及对冲基金客户，手中积攒着大量资金，需寻找合适的投资渠道以实现收益回报。当前，公司正与这些机构进行讨论，其中就包括考虑布局香港 IPO 市场的可能性。核心原因在于，中国资产具备相对有吸引力的估值优势，且投资者对中国市场的消费品、医疗保健、科技、人工智能及工业等领域抱有浓厚兴趣，这也成为外资机构布局的重要考量方向。
综合来看，美国 IPO 市场的走向仍需结合地缘局势演变与企业上市节奏进一步跟踪观察。