新华财经北京 3 月 19 日电 （王菁） 债市周四 （3 月 19 日） 保持偏强整理，国债期货主力全线收涨，银行间现券收益率多数持稳，政金债表现略优；公开市场单日净回笼 115 亿元，短端资金利率多数转为下行。
机构认为，油价若继续冲高，海外通胀预期继续抬头，利率往下走的空间也会被压住。债市短线还是以震荡应对为主。往后看，国内货币政策若保持稳健偏松的节奏，能在外部扰动下给利率一些底部支撑。
【行情跟踪】
国债期货收盘全线上涨，30 年期主力合约涨 0.10% 报 111.07，10 年期主力合约涨 0.07% 报 108.33，5 年期主力合约涨 0.06% 报 106.055，2 年期主力合约涨 0.03% 报 102.53。
银行间主要利率债收益率窄幅波动，政金债基本持稳，30 年国债表现稍弱。10 年期国开债 「25 国开 20」 收益率上行 0.15BP 报 1.9715%，10 年期国债 「25 附息国债 22」 收益率下行 0.1BP 报 1.827%，30 年期国债 「25 超长特别国债 06」 收益率上行 0.4BP 报 2.2925%。
中证转债指数收盘下跌 1.64%，报 495.50，成交金额 580.21 亿元。振华转债、精达转债、Z 逸转债、Z 荣 23 转、百川转 2 跌幅居前，分别跌 11.55%、8.07%、8.02%、7.57%、7.46%。天壕转债、金宏转债、东时转债、节能转债、华特转债涨幅居前，分别涨 8.85%、1.81%、1.37%、1.21%、0.94%。
【海外债市】
北美市场方面，当地时间 3 月 18 日，美债收益率集体上涨，2 年期美债收益率涨 10.56BPs 报 3.779%，3 年期美债收益率涨 9.52BPs 报 3.776%，5 年期美债收益率涨 9BPs 报 3.878%，10 年期美债收益率涨 6.65BPs 报 4.267%，30 年期美债收益率涨 4.04BPs 报 4.883%。
亚洲市场方面，日债收益率全线上行，5 年期和 10 年期日债收益率分别走高 4BPs 和 5.3BPs，报 1.681% 和 2.268%。
欧元区市场方面，当地时间 3 月 18 日，10 年期法债收益率涨 4.9BPs 报 3.601%，10 年期德债收益率涨 3.4BPs 报 2.936%，10 年期意债收益率涨 7.1BPs 报 3.725%，10 年期西债收益率涨 5BPs 报 3.432%。其他市场方面，10 年期英债收益率涨 4.7BPs 报 4.736%.
【一级市场】
国开行 3 年、7 年期金融债中标收益率分别为 1.5144%、1.7904%，全场倍数分别为 4.94、6.08，边际倍数分别为 1.07、22。
【资金面】
公开市场方面，央行公告称，3 月 19 日以固定利率、数量招标方式开展了 130 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 130 亿元，中标量 130 亿元。数据显示，当日 245 亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼 115 亿元。
资金面方面，Shibor 短端品种多数下行。隔夜品种上行 0.1BP 报 1.321%；7 天期下行 0.2BP 报 1.423%；14 天期下行 6.7BPs 报 1.489%；1 个月期下行 0.2BP 报 1.518%，创 2025 年 9 月以来新低。
【机构观点】
长江固收：3 月采用哑铃型布局，对于负债稳定性一般、流动性要求高的机构，重点配置 1 年期高等级信用债以降低组合波动；对于负债端稳定的机构，在聚焦短端信用的同时适度增配 5 年期左右高等级信用债以增厚收益。信用债 ETF 规模变动显著影响科创债利差走势，其中中端品种对资金流入最为敏感，建议依据季末资金动向，把握中短端品种的交易窗口，将短端作为底仓配置并适度参与中端以捕捉潜在超涨机会。
中信证券：美联储 2026 年 3 月议息会议维持政策利率不变，符合市场预期。本次点阵图显示今年目标利率中枢为 3.4%，与 2025 年 12 月一致，同时上调今年通胀预测，小幅上调经济增速预测，维持失业率预测不变。鲍威尔对关税通胀回落的信心较 1 月时进一步减弱值得注意。预计美联储 4 月不降息，沃什担任主席后，下半年基准情形降息 1 次 25bps。
华西证券：如果后续资金面依然平稳，债市整体可能偏震荡；如果资金面出现波动，债市调整的速度可能加快。从具体点位来看，由于当前利多逻辑相对不足，叠加季末业绩阶段性考核的压力下，机构止盈诉求天然较强，不排除 10 年国债收益率上行突破 1.85% 的可能性。可以等待长端利率上行，对利空钝化之后，再进行配置。
编辑：王柘
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